Κάποτε οι Ιταλοί είχαν τις διάσημες μάρκες και οι Γερμανοί τα χρήματα για να τις αγοράσουν. Σήμερα, ολοένα συχνότερα, οι ρόλοι αντιστρέφονται.
Ιταλικές τράπεζες, βιομηχανίες και όμιλοι τεχνολογίας αποκτούν γερμανικές επιχειρήσεις, διεκδικώντας την τεχνογνωσία, την πελατεία και την πρόσβαση στη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης.
Η επιθετική κίνηση της UniCredit για την Commerzbank είναι η πιο ηχηρή εκδήλωση αυτής της μετατόπισης. Όπως επισημαίνει ο Economist, όμως, αποτελεί μέρος ενός πολύ ευρύτερου κύματος: οι Ιταλοί αγοράζουν γερμανικές εταιρείες και εισέρχονται σε αγορές όπου μέχρι πρότινος κυριαρχούσαν εγχώριοι κολοσσοί.
«Έρχονται οι Ιταλοί», προειδοποιούσε ήδη από τον Ιούνιο η συνήθως συγκρατημένη Frankfurter Allgemeine Zeitung. Αυτή τη φορά, δεν αναφερόταν σε τουρίστες ή εργαζομένους, αλλά σε επιχειρήσεις με κεφάλαια και διάθεση για εξαγορές.
Η Commerzbank και το στοίχημα των 45 δισ. ευρώ
Στις 15 Οκτωβρίου, η UniCredit, η δεύτερη μεγαλύτερη ιταλική τράπεζα με βάση το ενεργητικό και τα έσοδα, ανακοίνωσε ότι έλαβε το πράσινο φως από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για να ολοκληρώσει την επιθετική εξαγορά της Commerzbank, ύψους 45 δισ. ευρώ.
Η συναλλαγή βρίσκεται στο επίκεντρο της αντιπαράθεσης με το Βερολίνο. Η γερμανική κυβέρνηση, η οποία κατέχει το 13% της Commerzbank, αντιδρά τόσο στις επιδιώξεις του επικεφαλής της UniCredit, Αντρέα Ορτσέλ, όσο και στη μέθοδο με την οποία διεκδικεί τον έλεγχο της τράπεζας.
Σύμφωνα με τον Economist, ιδιαίτερη ενόχληση προκαλεί η πρόθεσή του να απομακρύνει την επικεφαλής της Commerzbank, Μπετίνα Όρλοπ.
Ωστόσο, η τραπεζική σύγκρουση είναι μόνο η πιο ορατή πλευρά της ιταλικής επιχειρηματικής επέκτασης.
Από τα τηλεοπτικά στούντιο στις σιδηροδρομικές γραμμές
Η Italo, η ιταλική εταιρεία τρένων υψηλής ταχύτητας, εισήλθε φέτος στη γερμανική αγορά. Έως το 2028 σχεδιάζει να ανταγωνιστεί την κρατική Deutsche Bahn σε δύο εμπορικά ελκυστικούς άξονες: Μόναχο–Κολωνία–Ντόρτμουντ και Μόναχο–Βερολίνο–Αμβούργο.
Στην τηλεόραση, η MediaForEurope, που ελέγχεται από την οικογένεια του Σίλβιο Μπερλουσκόνι, κατέβαλε πριν από έναν χρόνο 1,8 δισ. ευρώ για την ProSiebenSat.1, τον δεύτερο μεγαλύτερο ιδιωτικό τηλεοπτικό όμιλο της Γερμανίας.
Μετά την εξαγορά, αντικατέστησε αμέσως τον Ολλανδό επικεφαλής Μπερτ Χάμπετς με τον Ιταλό Μάρκο Τζορντάνι.
Οι κινήσεις αυτές δείχνουν ότι το ιταλικό ενδιαφέρον εκτείνεται πέρα από προβληματικές βιομηχανίες: περιλαμβάνει υπηρεσίες, υποδομές και επιχειρήσεις με ισχυρή παρουσία στη γερμανική καθημερινότητα.
Στο στόχαστρο και οι μεσαίες επιχειρήσεις
Πίσω από τις μεγάλες συμφωνίες, μικρότερες ιταλικές εταιρείες αναζητούν ευκαιρίες στο γερμανικό Mittelstand, τον κορμό των μεσαίων επιχειρήσεων της χώρας.
Σύμφωνα με την επενδυτική τράπεζα Arkios, η συνολική αξία των εξαγορών που πραγματοποίησαν ιταλικές επιχειρήσεις στο εξωτερικό αυξήθηκε πέρυσι κατά 74%, στα 24 δισ. ευρώ. Η Γερμανία είναι ο μεγαλύτερος εμπορικός εταίρος της Ιταλίας και ο τρίτος σημαντικότερος προορισμός εξαγορών, μετά τις ΗΠΑ και τη Βρετανία.
Τα παραδείγματα διαδέχονται το ένα το άλλο:
- Η φαρμακοβιομηχανία Polifarma αγόρασε το 2025 τη Hennig Arzneimittel από τη Φρανκφούρτη.
- Η Bending Spoons απέκτησε τη γερμανική εφαρμογή σχεδιασμού διαδρομών Komoot. Η ίδια η ιταλική εταιρεία πούλησε πρόσφατα σημαντικό ποσοστό της στην Berkshire Hathaway.
- Οι DIESSE και EsseEmme Tecno αγόρασαν τον Δεκέμβριο τμήματα της αφερέγγυας γερμανικής Mayer, επιδιώκοντας να αποκτήσουν την τεχνολογία της στις βιομηχανικές μηχανές πλέξης.
- Τον Μάρτιο, η ιταλική κατασκευάστρια μηχανημάτων Danese εξαγόρασε τη γερμανική Zwaans.
Πώς αντιστράφηκαν οι ρόλοι
Για δεκαετίες, η κατεύθυνση των εξαγορών ήταν συχνά η αντίθετη.
Η Volkswagen απέκτησε τη Lamborghini το 1998 και τη Ducati το 2012. Η Allianz αγόρασε την ιταλική ασφαλιστική RAS το 2005, ενώ η HeidelbergCement, σήμερα Heidelberg Materials, απορρόφησε την Italcementi το 2016.
Οι γερμανικές εξαγορές στην Ιταλία δεν έχουν σταματήσει. Η Lufthansa απέκτησε πέρυσι το 41% της ITA Airways και δηλώνει ότι σκοπεύει να αυξήσει τη συμμετοχή της στο 90% το επόμενο έτος.
Έχει αλλάξει, όμως, το οικονομικό περιβάλλον. Το γερμανικό ΑΕΠ παραμένει ουσιαστικά στάσιμο από την πανδημία, ενώ πολλές βιομηχανίες δέχονται πίεση από φθηνότερους Κινέζους ανταγωνιστές. Περισσότερες γερμανικές επιχειρήσεις εμφανίζονται έτσι δεκτικές σε προτάσεις από το εξωτερικό.
Από την άλλη πλευρά, η ιταλική οικονομία έχει αναπτυχθεί ταχύτερα από τη γερμανική τα τελευταία χρόνια, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι βρίσκεται σε εκρηκτική τροχιά ανάπτυξης.
Για τους Ιταλούς αγοραστές, επομένως, η Γερμανία προσφέρει έναν ελκυστικό συνδυασμό: μεγάλη αγορά, τεχνολογία και μηχανολογική τεχνογνωσία, εξηγεί στον Economist ο Γεργκ Μπουκ, από το Γερμανοϊταλικό Εμπορικό Επιμελητήριο στο Μιλάνο.
Το Βερολίνο επιχειρεί να αλλάξει τους κανόνες
Στην περίπτωση της Commerzbank, η αντίδραση της γερμανικής κυβέρνησης αφορά και τις τακτικές του Ορτσέλ.
Ο επικεφαλής της UniCredit χρησιμοποίησε παράγωγα για να αυξήσει τη συμμετοχή της τράπεζάς του, χωρίς να γίνουν εξαρχής σαφείς οι προθέσεις του. Παράλληλα, υπέβαλε προσφορά για τις μετοχές που δεν κατείχε λίγο πριν η συμμετοχή του φτάσει το 30%.
Όπως εξηγεί το δημοσίευμα, η κίνηση του επέτρεψε να αποφύγει την υποχρέωση νέας δημόσιας πρότασης κατά την υπέρβαση του συγκεκριμένου ορίου και το υψηλότερο τίμημα που συνήθως συνοδεύει μια τέτοια διαδικασία. Μπορούσε στη συνέχεια να συνεχίσει τις αγορές μετοχών στην αγορά.
Το γερμανικό υπουργείο Οικονομικών θέλει τώρα να θεσπίσει δεύτερη υποχρεωτική προσφορά όταν ένας αγοραστής φτάνει στο 50% της εταιρείας που διεκδικεί. Επιδιώκει επίσης αυστηρότερους κανόνες για τη χρήση παραγώγων στη συγκέντρωση συμμετοχών.
Ο Economist αντιμετωπίζει με σκεπτικισμό αυτή την προσπάθεια. Ακόμη και αν οι αλλαγές υιοθετηθούν, εκτιμά ότι θα έρθουν πολύ αργά για να εμποδίσουν την εξαγορά της Commerzbank, ιδίως μετά την έγκριση της ΕΚΤ.
Και δύσκολα θα ανακόψουν το ευρύτερο ιταλικό ενδιαφέρον. Για τις επιχειρήσεις του ευρωπαϊκού Νότου, οι δυσκολίες της γερμανικής οικονομίας έχουν δημιουργήσει ευκαιρίες εισόδου σε μια αγορά που παραμένει εξαιρετικά πολύτιμη.
Προτιμώμενη πηγή στην Google
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
