Οι δημοσιονομικές και πολιτικές δυσκολίες της Γαλλίας έχουν τροφοδοτήσει ένα κύμα μαζικών πωλήσεων στην αγορά ομολόγων, οδηγώντας το κόστος δανεισμού της χώρας σε επίπεδα που δεν είχαν καταγραφεί εδώ και 24 χρόνια.
Tαυτόχρονα το spread του 10ετούς γαλλικού ομολόγου έναντι του αντίστοιχου τίτλου αναφοράς, που είναι το γερμανικό 10ετές ομόλογο, έχει αυξηθεί στις 159 μονάδες βάσης, από περίπου 86 μονάδες στις αρχές Σεπτεμβρίου, καταγράφοντας υψηλό 15 ετών.
Ποια είναι όμως η επενδυτική βάση του γαλλικού χρέους, το οποίο στο τέλος του δεύτερου τριμήνου είχε κινηθεί ανοδικά πλησιάζοντας στα 3,6 τρις. ευρώ ή στο 119,1% του ΑΕΠ από 3,42 τρις. ευρώ (115,4% του ΑΕΠ) το αντίστοιχο τρίμηνο του 2025;
Οι κάτοχοι του χρέους
Σύμφωνα με στοιχεία του Γαλλικού Οργανισμού Διαχείρισης Δημόσιου Χρέους, στο τέλος Ιουνίου 2026, το 59,7% βρίσκονταν στην κατοχή ξένων επενδυτών. Το υπόλοιπο 40,3% είχαν εγχώριοι επενδυτές εκ των οποίων:
· 10,5% γαλλικές τράπεζες
· 9,2% γαλλικές ασφαλιστικές εταιρίες
· 2% επενδυτικοί οργανισμοί της Γαλλίας
· 18,7% άλλοι επενδυτές της χώρας.
Η αναρρίχηση του δημόσιου χρέους στο 119,1% το β΄ τρίμηνο του 2026 ξεπερνά το προηγούμενο υψηλό επίπεδο του 117,8% του ΑΕΠ, το οποίο είχε καταγραφεί το πρώτο τρίμηνο του 2021, όταν η πανδημία της COVID-19 οδήγησε την κυβέρνηση να εφαρμόσει την πολιτική «ό,τι χρειαστεί» προκειμένου να αποτρέψει μια βαθιά ύφεση, προσφεύγοντας σε εκτεταμένο δανεισμό.
Η προοπτική του χρέους
Για φέτος, το δημόσιο χρέος της χώρας αναμένεται να ανέλθει σε ιστορικό υψηλό, στο 119,3% του ΑΕΠ από 115,4% το 2025 ενώ το 2019 ήταν κάτω από το 100%.
Το τελευταίο χρονικό διάστημα, δεν είναι μάλιστα λίγες οι φορές που αναλυτές άφηναν ανοιχτό το ενδεχόμενο παρέμβασης από την πλευρά της ΕΚΤ προκειμένου να συγκρατήσει το κόστος δανεισμού της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρώπης. Ο πρώην πρόεδρος της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι την προηγούμενη εβδομάδα μιλώντας σε συνέδριο στο Νέο Δελχί, κράτησε σαφείς αποστάσεις τονίζοντας ότι η βασική διαφορά σε σχέση με την περίοδο του 2012 έγκειται στο νομισματικό περιβάλλον. Τότε, όπως σημείωσε, η Ευρώπη πάλευε με τον αποπληθωρισμό, ενώ σήμερα ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός και αυξανόμενος, καθιστώντας τη διασφάλιση της σταθερότητας των τιμών την απόλυτη προτεραιότητα της τράπεζας.
Επίσης επεσήμανε ότι ορισμένοι από τους λόγους μη παρέμβασης της ΕΚΤ είναι ότι η Γαλλία υπάγεται ήδη στο αυστηρό πλαίσιο εποπτείας της Ε.Ε., γεγονός που δυσκολεύει τη χρήση των μηχανισμών της ΕΚΤ όπως και το γεγονός ότι η πιθανότητα βοήθειας έχει μετατραπεί σε αντικείμενο εγχώριας πολιτικής αντιπαράθεσης στη Γαλλία, με την ΕΚΤ να αποφεύγει συστηματικά την εμπλοκή σε εσωτερικές διαμάχες κρατών-μελών.
Στο επίκεντρο το υψηλό έλλειμμα
Η γαλλική κυβέρνηση είναι αντιμέτωπη με ένα δύσκολο έργο, την ψήφιση του προϋπολογισμού του 2027 με έμφαση στη μείωση του ελλείμματος καθώς, όπως προαναφέρθηκε, βρίσκεται σε κατάσταση υπερβολικού ελλείμματος από την Ε.Ε.
Στο πλαίσιο αυτό, ο προϋπολογισμός προβλέπει περικοπές ύψους 43 δις. ευρώ, με στόχο τη μείωση του ελλείμματος στο 5% του ΑΕΠ το 2027 από 5,4% στο τέλος του τρέχοντος έτους. Στα 43 δις. ευρώ αυτά προστίθενται “η σταδιακή εφαρμογή των μέτρων ανάκαμψης που θα ληφθούν το 2026”, γεγονός που ανεβάζει το της περικοπής δαπανών το 2027 στα 54 δις. ευρώ.
Η κυβέρνηση προβλέπει αύξηση του δημόσιου χρέους το 2027, από 119,3% σε 121,7% του ΑΕΠ, στα 3,81 τρις. ευρώ. Την ίδια ώρα, η κατανάλωση παραμένει σε χαμηλά επίπεδα λόγω του υψηλού πληθωρισμού που πλήττει την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών. Όσον αφορά τα οικογενειακά επιδόματα, η κυβέρνηση επιθυμεί το 2027 τη διατήρηση τους στα επίπεδα του 2026.
Προτιμώμενη πηγή στην Google
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
