Από… χρυσάφι τα μεταχειρισμένα tankers

Η αγορά των δεξαμενόπλοιων έχει περάσει σε ένα παράδοξο σημείο, όπου το νεότευκτο αρχίζει να δείχνει πιο λογική επιλογή από το μεταχειρισμένο, αρκεί ο πλοιοκτήτης να μπορεί να περιμένει.

Στην περίπτωση των VLCCs, ένα 10ετές πλοίο αποτιμάται σήμερα κατά μέσο όρο στα 110 εκατ. δολάρια, σύμφωνα με τα στοιχεία της George Moundreas & Co, ενώ μια παραγγελία που θα πέσει σήμερα έχει μια μέση τιμή στα 122 εκατ. δολάρια και ένα resale νεότευκτου μια μέση τιμή στα 145 εκατ. δολάρια.

Με δεδομένο ότι ο μέσος κύκλος ζωής ενός VLCC υπολογίζεται στα 25 έτη, η σημερινή εικόνα αλλάζει αισθητά τη μαθηματική και επενδυτική λογική των νέων deals.

Πίσω από αυτή την ανατίμηση βρίσκονται, μεταξύ άλλων η κρίση στη Μέση Ανατολή, η αβεβαιότητα για το Ορμούζ και η πολύ ισχυρή ναυλαγορά.

Μάλιστα, όπως φαίνεται από τις συναλλαγές εντός του 2026, οι Έλληνες πλοιοκτήτες είδαν αυτή την τάση και προχώρησαν σε μαζικές πωλήσεις μεταχειρισμένων πλοίων και ταυτόχρονα έβαλαν μεγάλο αριθμό παραγγελιών για νεότευκτα.

Τα στοιχεία του ναυλομεσιτικού οίκου George Moundreas & Co δείχνουν ξεκάθαρα τα νέα δεδομένα.

Κατά την περασμένη εβδομάδα η ενδεικτική τιμή για παραγγελία ενός νεότευκτου VLCC διαμορφώθηκε στα 122 εκατ. δολάρια, ενώ η μέση αξία ενός 10ετούς VLCC βρισκόταν ήδη στα 110 εκατ.

Στα suezmaxes, τα newbuilding αποτιμήθηκαν στα 82,5 εκατ. δολάρια και τα 10ετίας στα 70,5 εκατ., ενώ στα Aframax/LR2 η αντίστοιχη σύγκριση ήταν 72,5 εκατ. έναντι 60,5 εκατ. δολαρίων.

Στα MR, η αγορά έδειχνε 45,5 εκατ. δολάρια για νεότευκτο και 36,5 εκατ. για πλοία 10ετίας.

Αν δει κανείς τη σχέση αξίας προς υπολειπόμενη εμπορική ζωή, με ένα νεότευκτο VLCC στα περίπου 122 εκατ. δολάρια και έναν μέσο κύκλο ζωής 25 ετών, το κόστος αντιστοιχεί χονδρικά σε περίπου 5 εκατ. δολάρια ανά έτος ζωής.

Αντίθετα, ένα 10ετές VLCC που αλλάζει χέρια στα 110 εκατ. δολάρια, με περίπου 15 χρόνια υπολειπόμενης ζωής, αποτιμάται σε πάνω από 7,3 εκατ. δολάρια ανά υπολειπόμενο έτος.

Πρόκειται βεβαίως για ένα ενδεικτικό μέτρο αποτίμησης, που ωστόσο αποτυπώνει καθαρά τη στρέβλωση που έχει δημιουργηθεί.

Στα τέλη Ιανουαρίου, η Moundreas αποτιμούσε το 10ετές VLCC στα 98 εκατ. δολάρια, το 10ετές suezmax στα 67,5 εκατ., το 10ετές Aframax/LR2 στα 58 εκατ. και το 10ετές MR στα 34,5 εκατ. δολάρια.

Στα μέσα Μαρτίου, αμέσως μετά το ξέσπασμα του πολέμου στη Μέση Ανατολή, τα επίπεδα είχαν ήδη ανέβει σε 110 εκατ., 70,5 εκατ., 60,5 εκατ. και 36,5 εκατ. αντίστοιχα.

Την ίδια ώρα, στα μέσα Απριλίου αυτά τα επίπεδα διατηρούνται, με τη second hand αγορά να δείχνει πως εδραιώνει τις νέες αποτιμήσεις αντί να διορθώνει.

Σε ετήσια βάση, η Moundreas καταγράφει άνοδο 32,5% για τα 10ετή VLCCs, 19,7% για τα 10ετή suezmaxes, 16,3% για τα 10ετή Aframax/LR2 και 15,4% για τα 10ετή MRs.

Ακόμη πιο εντυπωσιακή είναι η εικόνα στα 15ετή VLCCs, όπου η ετήσια άνοδος φθάνει το 46,5%.

Τρεις παράγοντες

Σε ό,τι αφορά τους λόγους που καταγράφεται αυτό, στελέχη της αγοράς σημειώνουν στη «Ν» ότι, πρώτον, η ναυλαγορά των tankers παραμένει πολύ ισχυρή, με τη Μέση Ανατολή να δημιουργεί ένα διαρκές risk premium, είτε λόγω πραγματικής διαταραχής στις ροές είτε λόγω του φόβου για νέα ανατροπή.

Δεύτερον, η αγορά αποδίδει μεγάλη αξία στην άμεση χωρητικότητα. Ένα second hand πλοίο μπορεί να απασχοληθεί σχεδόν αμέσως, ενώ ένα νέο πλοίο θα παραδοθεί μετά από χρόνια.

Τρίτον, στην κορυφή της αγοράς και ιδίως στα VLCCs έχει παίξει ρόλο το επιθετικό «σάρωμα» διαθέσιμου τονάζ από τη Sinokor, με τον Τζιανλουίτζι Απόντε να βρίσκεται από πίσω.

Ακριβώς αυτή η επιθετική απορρόφηση πλοίων περιόρισε την προσφορά διαθέσιμων μονάδων και κράτησε ψηλά τις τιμές.

Γεμάτα τα ναυπηγεία

Αξίζει να σημειωθεί ότι αυτή τη στιγμή τα slots στα ναυπηγεία είναι περιορισμένα και όποιος παραγγείλει τώρα δύσκολα θα παραλάβει νωρίτερα από περίπου τρία χρόνια.

Η ίδια η Moundreas κατέγραφε κατά τη διάρκεια της περασμένης εβδομάδας παραγγελίες VLCCs στα 138 εκατ. δολάρια στα ναυπηγεία Hengli με παραδόσεις το 2029, ενώ την αμέσως προηγούμενη εβδομάδα ανέφερε παραγγελία της Pan Ocean για VLCCs στα 121,8 εκατ. δολ., επίσης για το 2029.

Στα suezmaxes, οι πρόσφατες παραγγελίες για νεότευκτα κινούνται από τα 82 εκατ. δολάρια έως τα 90 εκατ., επίσης με παραδόσεις το 2028-2029.

Αυτό σημαίνει ότι, εκτός αν κάποιος πληρώσει premium στο ναυπηγείο ή επαναγοράσει νεότευκτο υπό ναυπήγηση σε αισθητά υψηλότερη τιμή (+20-30 εκατ. δολ.), η αναμονή είναι δεδομένη.

Ενδεικτικά είναι και τα deals που έχουν καταγραφεί το προηγούμενο διάστημα για ακόμη πιο γηρασμένα πλοία, καθώς ένα VLCC 20ετίας άλλαξε χέρια για πάνω από 60 εκατομμύρια δολάρια, υπογραμμίζοντας τη συνεχιζόμενη άνοδο των τιμών των vintage δεξαμενόπλοιων.