από «διαμάντι του στέμματος» σε βαρίδι για τη μητρική Volkswagen
Η Porsche, κατασκευάστρια πολυτελών σπορ αυτοκινήτων και επί μακρόν η πιο αξιόπιστη πηγή κερδών της Volkswagen, έχει μετατραπεί στο μεγαλύτερο πρόβλημά της, αποτελώντας εμπόδιο στα σχέδια αναδιάρθρωσης του Διευθύνοντος Συμβούλου Όλιβερ Μπλούμ για τη μεγαλύτερη αυτοκινητοβιομηχανία της Ευρώπης.
Λιγότερο από τέσσερα χρόνια μετά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο –η οποία είχε σημειώσει ρεκόρ– η Porsche έχει καταστεί το χαρακτηριστικότερο παράδειγμα των προβλημάτων που αντιμετωπίζει ο ευρύτερος όμιλος, έχοντας χάσει τα πρωτεία στην κάποτε κερδοφόρα κινεζική αγορά και έχοντας υποστεί πλήγμα από δαπανηρά σφάλματα κατά τη μετάβαση στην ηλεκτροκίνηση.
Καθώς χιλιάδες εργαζόμενοι διαμαρτύρονταν τη Δευτέρα ενάντια στις περικοπές σε εργοστάσια αυτοκινήτων σε όλη τη Γερμανία, η κρίση ξεπερνά τα όρια της Porsche και της υπόλοιπης τεράστιας αυτοκρατορίας της Volkswagen, αντικατοπτρίζοντας την πίεση που δέχεται ο γερμανικός κλάδος της αυτοκινητοβιομηχανίας από τους Κινέζους ανταγωνιστές και τους αμερικανικούς δασμούς.
«Εύθραυστη κατάσταση»
Η Volkswagen εξέδωσε την Παρασκευή νέα προειδοποίηση για τα κέρδη της, συνδέοντάς την με μια απομείωση αξίας ύψους 6 δισ. ευρώ (6,9 δισ. δολαρίων) στο ποσοστό 75% που κατέχει στην Porsche, μόλις λίγες εβδομάδες αφότου συμφώνησε σε εκτεταμένες περικοπές θέσεων εργασίας στο πλαίσιο της μεγαλύτερης αναδιάρθρωσης στα 89 χρόνια ιστορίας του ομίλου.
Ο Ίνγκο Σπάιχ, εκπρόσωπος της Deka —η οποία συγκαταλέγεται στους δέκα μεγαλύτερους επενδυτές της Volkswagen—, χαρακτήρισε την εξέλιξη αυτή «πολύ αρνητικό σήμα», δεδομένου ότι έρχεται τόσο σύντομα μετά την καθοριστική συμφωνία για την αναδιάρθρωση.
Η απομείωση της αξίας –που έπεται μιας αντίστοιχης κίνησης ύψους 2,7 δισ. ευρώ πριν από έναν χρόνο– υποδεικνύει έλλειψη εποπτείας στη Volkswagen, όπως ανέφεραν αναλυτές της Jefferies, επισημαίνοντας τις «ατελείωτες εκπλήξεις» που προκύπτουν κατά τη διαδικασία εξυγίανσης.
Η Volkswagen απέδωσε την απομείωση στις ασθενέστερες οικονομικές προοπτικές για την Porsche, η οποία εισήχθη στο χρηματιστήριο με μεγάλη επισημότητα το 2022, σε μία από τις μεγαλύτερες αρχικές δημόσιες προσφορές (IPO) στην Ευρώπη τα τελευταία χρόνια.
«Οι μέρες που η Porsche αποτελούσε κινητήρια δύναμη κερδοφορίας έχουν παρέλθει», δήλωσε ο Φέρντιναντ Ντούντενχεφερ, αναλυτής της αυτοκινητοβιομηχανίας.
«Η Porsche γίνεται όλο και μικρότερη»
Το επιχείρημά του ενισχύεται από το γεγονός ότι τα περιθώρια κέρδους —που παλαιότερα ήταν υψηλά— έχουν υποχωρήσει κάτω από τα επίπεδα του ευρύτερου ομίλου, ενώ έχουν ξεπεραστεί ακόμη και από τη Skoda, τη μάρκα χαμηλού κόστους της Volkswagen.
«Με τη στρατηγική της “αξίας έναντι του όγκου”, η Porsche συρρικνώνεται όλο και περισσότερο. Ακόμη και αν τα περιθώρια κέρδους είναι ικανοποιητικά, το ίδιο το κέρδος θα είναι μάλλον περιορισμένο», πρόσθεσε ο Ντούντενχεφερ.
Σε εσωτερικό σημείωμα που περιήλθε σε γνώση του Reuters, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Porsche, Μάικλ Λάιτερς, υπογράμμισε ότι η εταιρεία εμμένει στον μεσοπρόθεσμο στόχο της για περιθώρια κέρδους στο εύρος του 10% έως 15%.
«Δεν υπάρχει νέα πρόβλεψη για την Porsche, ούτε για το τρέχον οικονομικό έτος ούτε για τον μεσοπρόθεσμο στόχο μας», δήλωσε ο Λάιτερς ενόψει της πολυαναμενόμενης εκδήλωσης για τις κεφαλαιαγορές (Capital Markets Day) τον Οκτώβριο.
Ωστόσο, κοιτάζοντας το μέλλον, η υποχώρηση της εταιρείας από την Κίνα —όπου έχει μειώσει τον αριθμό των αντιπροσωπειών της— καθώς και οι πιέσεις που δέχεται η δραστηριότητά της στις ΗΠΑ λόγω των δασμών, εγείρουν αμφιβολίες σχετικά με τους όγκους πωλήσεων.
Και παρόλο που η στρατηγική του Λάιτερς —η οποία εστιάζει στα πιο κερδοφόρα μοντέλα υψηλών προδιαγραφών— αποσκοπεί στην επιστροφή σε διψήφια περιθώρια κέρδους, η Porsche εξακολουθεί να χρειάζεται τις πωλήσεις για να παράγει ρευστότητα, αλλά και για να στηρίξει τη Volkswagen στη δύσκολη διαδικασία αναδιάρθρωσής της.
«Η πίεση δεν θα μπορούσε να είναι μεγαλύτερη αυτή τη στιγμή», δήλωσε ο Στέφαν Μράτζελ, από τη γερμανική ερευνητική ομάδα CAM για την αυτοκινητοβιομηχανία. «Η περικοπή δαπανών από μόνη της δεν θα βοηθήσει τη Volkswagen να βγει από την κρίση».
Skoda: Η νέα Porsche;
Η Porsche αντιμετωπίζει δυσκολίες εδώ και χρόνια, με τον Blume να ηγείται της μάρκας σπορ αυτοκινήτων κατά τη διάρκεια μιας κρίσιμης περιόδου κάμψης —ρόλος που θα διατηρήσει έως το τέλος του 2025 παράλληλα με τη θέση του ως Διευθύνων Σύμβουλος του ομίλου.
Η απομείωση αξίας ύψους 6 δισ. ευρώ μειώνει την υπεραξία της Volkswagen που συνδέεται με την Porsche —η οποία ουσιαστικά αποτυπώνει την αξία της μάρκας— κατά περισσότερο από το ένα τρίτο σε σχέση με πέρυσι, διαμορφώνοντάς την στα περίπου 10 δισ. ευρώ. Το 2022, τη χρονιά της εισαγωγής της Porsche στο χρηματιστήριο και της δέσμευσης για περιθώρια κέρδους 20%, η υπεραξία ανερχόταν στα 18,8 δισ. ευρώ.
Το ερώτημα πλέον είναι ποια θέση κατέχει η Porsche στον ευρύτερο όμιλο, καθώς η Skoda αναδεικνύεται σε πιο κερδοφόρα δραστηριότητα.
«Η τσεχική μάρκα έχει ουσιαστικά μετατραπεί στη νέα Porsche του ομίλου», δήλωσε ο ανεξάρτητος αναλυτής της αυτοκινητοβιομηχανίας Ματίας Σμιτ.
Η Mercedes-Benz και η BMW μειώνουν επίσης το εργατικό τους δυναμικό στη Γερμανία, με τα συνδικάτα να ζητούν στήριξη από τις Βρυξέλλες υπό τη μορφή προστατευτικών μέτρων, ώστε να θωρακιστεί η αγορά απέναντι στις φθηνές εισαγωγές οχημάτων από την Κίνα.
Δεν είναι σαφές εάν αυτό θα βοηθούσε τον Μπλουμ να επιτύχει τον στόχο της Volkswagen για λειτουργικό περιθώριο κέρδους 9% έως το τέλος της δεκαετίας, σε σύγκριση με το 1% —στην καλύτερη περίπτωση— που αναμένεται για φέτος.
Ωστόσο, η κατάσταση της Porsche ενδέχεται να ενισχύσει την προσπάθειά του για ακόμη πιο δραστικές περικοπές, επισήμαναν οι αναλυτές της Bernstein.
«Αν κάποιος έβλεπε τα πράγματα με κυνική διάθεση, αυτή η τεράστια πτώση στα αναμενόμενα δηλωθέντα κέρδη θα μπορούσε να θεωρηθεί ως κάτι ωφέλιμο», ανέφεραν.
Πηγή: Reuters
Προτιμώμενη πηγή στην Google
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
