Χρηματιστήριο: «Μαζεύει» τις αρχικές απώλειες, αν και παραμένει στο «κόκκινο»

Σε αρνητικό έδαφος παραμένει το Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν έναν μεγαλύτερης διάρκειας πόλεμο. Με ό,τι αυτό μπορεί να συνεπάγεται για την τιμή του πετρελαίου.

Με το Brent, αυτήν τη στιγμή, να ίπταται στα 103 δολάρια/βαρέλι, καταγράφοντας διψήφια ημερήσια άνοδο, η ανησυχία για τον κίνδυνο επιστροφής του πληθωρισμού στην παγκόσμια οικονομία αρχίζει να αποκτά ολοένα και περισσότερη υπόσταση. Κι αυτό, αναμφίβολα, δεν αρέσει στις αγορές μετοχών.

Οι απώλειες στην Ευρώπη ξεπερνούν το -1,5%, ενώ το πρωί ο Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο -5,2%. Αυτή η κατάσταση δεν αφήνει ανεπηρέαστη την Αθήνα, η οποία αφενός βλέπει το ισοζύγιο του 2026 να υποχωρεί σε αρνητικό έδαφος, αφετέρου βρίσκεται κάτω των 2.100 μονάδων, πλησιάζοντας τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών (2.050 μονάδες).

Πιο συγκεκριμένα, στην πρώτη συνεδρίαση της νέας εβδομάδας, ο Γενικός Δείκτης σημειώνει κάμψη κατά -1,69% και διαμορφώνεται στις 2.086,74 μονάδες, χάνοντας περίπου 34 μονάδες σε σχέση με το κλείσιμο της Παρασκευής (2.122,60 μονάδες). Πάντως, η αγορά έχει «μαζέψει» σημαντικά τις αρχικές ρευστοποιήσεις, οι οποίες το πρωί ξεπερνούσαν το -3%, οδηγώντας τον κύριο χρηματιστηριακό δείκτη έως τις 2.036 μονάδες.

Το τόξο των ημερήσιων διακυμάνσεων εκτείνεται σε 73 μονάδες (από 2.036,77 έως 2.109,22 μονάδες), με τον τζίρο των συναλλαγών να κυμαίνεται στα 179,8 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 12,2 εκατ. ευρώ αφορούν σε προσυμφωνημένα πακέτα.

Στο ταμπλό, τώρα, οι τράπεζες παραμένουν στο επίκεντρο των πιέσεων, με τις Τρ. Πειραιώς και Alpha Bank να χάνουν άνω του -2%. Από την πλευρά της, η ΔΕΗ οπισθοχωρεί περίπου στο -3%, ενώ εκτεταμένες απώλειες υφίστανται οι μετοχές των ενεργοβόρων ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, Viohalco, Cenergy και Titan Cement. 

Υπό πίεση οι τράπεζες

Ο τραπεζικός δείκτης συνεχίζει να πρωταγωνιστεί στο sell off, καθώς διολισθαίνει στο -1,87% και τις 2.305 μονάδες, με αποτέλεσμα να κινδυνεύει να χάσει το σύνολο των κερδών του 2026.

Η μετοχή της Eurobank περιορίζεται στο -1,65% και τα 3,513 ευρώ, η μετοχή της Alpha Bank υποχωρεί στο -2,62% και τα 3,343 ευρώ, η μετοχή της Τρ. Πειραιώς διαπραγματεύεται στο -2,08% και τα 7,05 ευρώ, ενώ η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας καταγράφει μείωση στο -0,97% και τα 12,825 ευρώ. Την ίδια στιγμή, οι μετοχές των Τρ. Κύπρου και Optima Bank χάνουν από -3,90% και -5,04%, με αποτέλεσμα να πέφτουν στα 8,38 και 8,11 ευρώ, αντίστοιχα.

Ειδική μνεία πρέπει να γίνει στη μετοχή της CrediaBank, η οποία πέφτει στο -2,71% και το 1,22 ευρώ. Σήμερα, η διοίκηση θα παρουσιάσει στους επενδυτές το μακροπρόθεσμο όραμα, το οποίο μεταξύ άλλων περιλαμβάνει καθαρά κέρδη άνω των 325 εκατ. ευρώ, ενσώματη λογιστική αξία άνω του 1,9 δισ. ευρώ και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων άνω του 18%.

Η εικόνα στο ταμπλό

Στον δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης (-1,72% και 5.296 μονάδες), η μετοχή της Melten αναδιπλώνει στο -1,16% και τα 33,98 ευρώ, τα οποία αποτελούν το χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2025. Βουτιά στο -2,76% και τα 11,26 ευρώ (χαμηλό 11 μηνών) πραγματοποιεί η μετοχή της Aegean Airlines, η οποία επηρεάζεται σημαντικά από τα γεγονότα στη Μέση Ανατολή. Η εκτόξευση του ενεργειακού κόστους επιδρά αρνητικά στις μετοχές των ενεργοβόρων βιομηχανιών, με αποτέλεσμα οι τιμές των Cenergy, Viohalco, Titan Cement και ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ να χάνουν τουλάχιστον -5%. Οι μετοχές των Sarantis, ΔΕΗ, Aktor Group και Lamda Development οπισθοχωρούν άνω του -2%. Στον αντίποδα, καλύτερη εικόνα παρουσιάζουν οι μετοχές των Helleniq Energy και Motor Oil. Η πρώτη συσσωρεύει δυνάμεις στο +0,28% και τα 9,00 ευρώ, ενώ η δεύτερη διευρύνεται κατά +1,53% και φθάνει στο ιστορικό υψηλό των 37,26 ευρώ.

Όσον αφορά τον δείκτη μεσαίας κεφαλαιοποίησης (-2,34% και 2.583 μονάδες), η μετοχή της Bally’s Intralot παραμένει στο στόχαστρο των πωλητών, καθώς υποχωρεί στο -3,48% και το 0,914 ευρώ, ενόσω συνεχίζεται η short θέση από το Qube Research. Πτώση στο -3,96% και τα 5,705 ευρώ καταγράφει, επίσης, η μετοχή της Qualco, στην οποία το Arrowstreet έχει σορτάρει το 0,5%. Οι μετοχές των Alter Ego Media, Autohellas, Fourlis, Intracom Ηoldings, Κρι Κρι, Noval Propery, ΟΛΘ και ΟΛΠ χάνουν από -2% έως -4%. Στο -2,44% και τα 12,00 ευρώ διολισθαίνει, επίσης, η μετοχή της Dimand, η οποία νωρίτερα παρουσίασε καθαρά κέρδη 34 εκατ. ευρώ το 2025 έναντι 37 εκατ. ευρώ το 2024, με τον κύκλο εργασιών να αυξάνεται στα 60 εκατ. ευρώ (από 28 εκατ. ευρώ το 2024) και τα EBITDA να μένουν σταθερά στα 44 εκατ. ευρώ. Η εύλογη αξία των επενδύσεων ανήλθε σε 15 εκατ. ευρώ (από 142 εκατ. ευρώ το 2024), ενώ η καθαρή αξία ενεργητικού διαμορφώθηκε σε 218 εκατ. ευρώ έναντι 180 εκατ. ευρώ το προηγούμενο έτος. Από εκεί και πέρα, με κάμψη άνω του -1% έπονται οι τιμές των Profile, Quest Συμμετοχών, Trade Estates και AVAX.

Συνολικά στο χρηματιστηριακό ταμπλό, 106 μετοχές κινούνται καθοδικά, 10 μετοχές σημειώνουν αύξηση, ενώ πέντε μετοχές παραμένουν αμετάβλητες. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς κυμαίνεται στα 144,2 δισ. ευρώ.  

Χρηματιστήριο: Πόσο έχουν… «γλυκάνει» οι αποτιμήσεις – Οι πιο φθηνές μετοχές

To σενάριο γράφεται από την αρχή

Εγκλωβισμένο στην αυξημένη γεωπολιτική αβεβαιότητα, η οποία έρχεται να «τεστάρει» τις αντοχές των επενδυτών, παραμένει το Χρηματιστήριο Αθηνών, το οποίο βλέπει το… κοντέρ του 2026 να έχει μηδενίσει. Με το ενδιαφέρον να εστιάζει σχεδόν κατ’ αποκλειστικότητα στις εξελίξεις της Μέσης Ανατολής και στην πορεία των ενεργειακών τιμών, η ελληνική αγορά δείχνει να χάνει τον πλέον πολύτιμό σύμμαχό της, δηλαδή τα θεμελιώδη μεγέθη των εισηγμένων, τα οποία έχουν περάσει σε δεύτερη μοίρα.

Η εικόνα της προηγούμενης εβδομάδας είναι απολύτως ενδεικτική των παραπάνω. Ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε κατά -6,8% στις πρώτες συνεδριάσεις του Μαρτίου, κάτι που οδήγησε αφενός στην εξαΰλωση 10,4 δισ. ευρώ, αφετέρου στην εξάλειψη όλων των φετινών κερδών. Οι μετοχές, οι οποίες είχαν «κουβαλήσει» τη bull market των προηγούμενων ετών, αποδείχθηκαν οι πλέον ευάλωτες στις ορέξεις των πωλητών, ενώ φυσικά δίπλα σ’ αυτές προστέθηκαν και όσες επηρεάζονται άμεσα ή έμμεσα από τις γεωπολιτικές εξελίξεις και το αυξημένο ενεργειακό κόστος.

Η επόμενη ημέρα στην Αθήνα δεν προμηνύεται περισσότερο αισιόδοξη, καθώς οι αναλυτές εξακολουθούν να έχουν χαμηλή ορατότητα ως προς τον χρονικό ορίζοντα των στρατιωτικών εχθροπραξιών. Ενόσω ο πόλεμος ήδη μετρά μία εβδομάδα, ουδείς μπορεί να αποκλείσει μια επί μακρόν σύγκρουση. Ιδίως από τη στιγμή που η προοπτική των διαπραγματεύσεων, αυτήν τη στιγμή, δεν φαίνεται ιδιαίτερα κοντινή, αν λάβουμε υπόψη την αδιαλλαξία των εμπλεκόμενων πλευρών.

Παράγοντας «X» το πετρέλαιο

Ένας από τους βασικούς παράγοντες, οι οποίοι έχουν την ικανότητα να κρίνουν την αναμέτρηση μεταξύ αγοραστών και πωλητών στη νέα εβδομάδα, σχετίζεται με την πορεία των ενεργειακών τιμών -κυρίως του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Είναι σαφές ότι μια αποκλιμάκωση από τα πρόσφατα υψηλά θα συμβάλλει στη βελτίωση της επενδυτικής ψυχολογίας. Αντίθετα, μια περαιτέρω άνοδο, είναι πιθανό να γύρει εκ νέου την πλάστιγγα στο «κόκκινο».

Αυτήν τη στιγμή, ωστόσο, φαίνεται ότι βρισκόμαστε πιο κοντά στο δεύτερο σενάριο, με την τιμή του Brent να ξεκινά την εβδομάδα με άλμα +16% και να φθάνει στα 107 δολάρια/βαρέλι, εν μέσω της μειωμένης παραγωγής από τις χώρες του Κόλπου. Κάπως έτσι, το σημερινό άνοιγμα των μετοχών στην Ευρώπη αναμένεται έντονα πτωτικά, ακολουθώντας τη μεγάλη βουτιά στην Ασία, όπου ο Nikkei στο Τόκιο βούλιαξε κατά τουλάχιστον -5%.

Όπως επισημαίνει ο Δημήτρης Τζάνας της Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ, το ελληνικό χρηματιστήριο αναπόφευκτα συγχρονίζεται με τις ευρωπαϊκές αγορές. Η μεταβλητότητα, όπως προσθέτει, είναι αυξημένη, καθώς «οι δομικές παθογένειες οδηγούν σε μεγαλύτερη υποχώρηση των ελληνικών blue chips κατά τη διενέργεια των ρευστοποιήσεων από διεθνή funds, τα οποία κυριαρχούν στις συναλλαγές». Είναι σαφές ότι η διάρκεια της πολεμικής σύρραξης θα διαδραματίσει κεντρικό ρόλο στον τελικό «λογαριασμό» του πολέμου στην Αθήνα.

Σε τεχνικό επίπεδο, ο Γενικός Δείκτης εξακολουθεί να έχει ως βασικό σημείο στήριξης τον κινητό μέσο όρο των τελευταίων 200 ημερών (2.050 μονάδες). «Το ζητούμενο είναι η κίνηση του δείκτη να παραμείνει εντός των ορίων των προηγούμενων χαμηλών και σε καμία περίπτωση να μη διασπαστεί καθοδικά ο εκθετικός κινητός μέσος των 200 ημερών, καθώς μια τέτοια εξέλιξη θα έθετε τον δείκτη σε νέα ταλαιπωρία, ανοίγοντας δυνητικά περιθώριο υποχώρησης έως τις 1.920 μονάδες», εξηγεί χαρακτηριστικά η Beta Securities.

Αισιοδοξία από τα θεμελιώδη

Πάντως, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η μακροπρόθεσμη εικόνα της αγοράς ναι μεν έχει απολέσει ένα μέρος της αρχικής δυναμικής, αλλά παραμένει ισχυρή. Και σ’ αυτό έχουν συμβάλλει καθοριστικά αφενός τα εταιρικά μεγέθη του 2025, αφετέρου οι αισιόδοξες εκτιμήσεις των διοικήσεων για το 2026, οι οποίες προμηνύουν μια εξίσου (αν όχι καλύτερη) κερδοφόρα χρήση. Βέβαια, εδώ προστίθενται αρκετά ερωτηματικά, τα οποία σχετίζονται με τη διάρκεια του πολέμου και τις τιμές της ενέργειας -δυο παράγοντες που μπορούν να μεγεθύνουν τις επιπτώσεις στην ελληνική οικονομία.

Σε κάθε περίπτωση, τα μέχρι στιγμής στοιχεία για το 12μηνο του 2025 εκπέμπουν μια εικόνα ξεκάθαρης αισιοδοξίας, θέτοντας τις βάσεις για την επίτευξη νέου ρεκόρ. Είναι χαρακτηριστικό ότι το καθαρό αποτέλεσμα, μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας, διαμορφώνεται σε περισσότερο από +15%, αν λάβουμε υπόψη τις ανακοινώσεις συνολικά 26 εισηγμένων του Χρηματιστηρίου (8,4 δισ. ευρώ από 7,3 δισ. ευρώ). Η ανθεκτική κερδοφορία των συστημικών τραπεζών, η επιστροφή στο θετικό ισοζύγιο για την CrediaBank (κέρδη 15 εκατ. ευρώ από ζημιές -325 εκατ. ευρώ) και η εκτόξευση των μεγεθών στις εταιρείες διύλισης, φαίνεται ότι μέχρι στιγμής κάνουν τη διαφορά.

Αυτήν την εβδομάδα, τη σκυτάλη των δημοσιεύσεων παίρνουν οι Dimand (σήμερα), Trek Development (10/3), Sarantis (11/3), Aegean Airlines (12/3) και MIG (12/3). «Ο παράγοντας κερδοφορία επί του παρόντος μπορεί να μην λειτουργεί υπέρ μιας εσωστρεφούς αγοραστικής κίνησης θα έρθει ωστόσο στο προσκήνιο όταν ο βαθμός τοξικότητας της αγοράς δείξει τάσης αποκλιμάκωσης κάνοντας πιο διακριτές τις διαφορές των επιμέρους αποδόσεων», σχολιάζει χαρακτηριστικά η Beta Securities.

Με ενδιαφέρον, τέλος, αναμένεται η ετυμηγορία του Moody’s, ο οποίος το βράδυ της Παρασκευής έχει δρομολογήσει την ανακοίνωση του report για την ελληνική οικονομία. Αυτήν τη στιγμή, η αξιολόγηση βρίσκεται στο Baa3 με σταθερό outlook, δηλαδή ακριβώς στη βάση της επενδυτικής βαθμίδας. Το γεγονός ότι υπάρχει μια μικρή υστέρηση σε σχέση με τους υπόλοιπους rate agencies, οι οποίοι έχουν την Ελλάδα μία θέση άνω της βάσης της επενδυτικής βαθμίδας, δημιουργεί ορισμένες προσδοκίες για πιθανή αναβάθμιση.

Ο καθηγητής του Χάρβαρντ που ξέρει να… σορτάρει

(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής)