Χρηματιστήριο: Πόσο έχουν… «γλυκάνει» οι αποτιμήσεις

Σαφώς πιο ελκυστικές εμφανίζονται πλέον οι τιμές των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς η πρόσφατη διόρθωση των 10,4 δισ. ευρώ, σε συνδυασμό με τις ανθεκτικές οικονομικές επιδόσεις του 2025 και τις ευοίωνες προοπτικές του 2026, καθιστούν τις αποτιμήσεις πολύ πιο… «γλυκές» σε σχέση με τους προηγούμενους μήνες.

Εάν και η εκτόξευση της γεωπολιτικής αβεβαιότητας έχει θολώσει τη βραχυ-μεσοπρόθεσμη ορατότητα, οι περισσότερες διοικήσεις εξακολουθούν να δηλώνουν αισιόδοξες για την επόμενη ημέρα, θέτοντας τον πήχη σε ακόμη πιο υψηλά επίπεδα.

Κάπως έτσι, η οπισθοχώρηση της τελευταίας εβδομάδας έχει ρίξει αισθητά τον δείκτη P/E (κεφαλαιοποίηση/κερδοφορία), κάτι που καθιστά τα «βαριά χαρτιά» της Λεωφόρου Αθηνών αρκετά πιο φθηνά στα μάτια των επενδυτών -υπό την προϋπόθεση, φυσικά, ότι τα guidance θα επιβεβαιωθούν και στην πράξη.

Αυτό, με τη σειρά του, δημιουργεί τις προϋποθέσεις για ένα δυναμικό rebound, όταν και εφόσον οι συνθήκες στη Μέση Ανατολή οδηγήσουν σε αποκλιμάκωση των ενεργειακών τιμών, βελτίωση της επενδυτικής ορατότητας κι επαναφορά της διάθεσης για την ανάληψη ρίσκου.

Είναι χαρακτηριστικό ότι, με βάση τα οικονομικά μεγέθη της χρήσης του 2025, οι Τρ. Πειραιώς και Alpha Bank εμφανίζουν δείκτη P/E στο 8,3x και στο 8,4x, αντίστοιχα, ενώ σε ελαφρώς υψηλότερα επίπεδα διαπραγματεύονται οι Εθνική Τράπεζα και Eurobank, οι οποίες έχουν αναλογία χρηματιστηριακής αξίας – ετήσιας κερδοφορίας στο 10,2x και στο 9,5x, αντίστοιχα. Από την πλευρά τους, η Τρ. Κύπρου θεωρείται η πλέον φθηνή με P/E στο 7,9x και η Optima Bank θεωρείται η λιγότερο ελκυστική με P/E στο 11,1x.

Στα μη χρηματοπιστωτικά «χαρτιά», με P/E κάτω του 10x μπορούμε να παρατηρήσουμε, μεταξύ άλλων, τις μετοχές των Helleniq Energy (5,4x), Motor Oil (6,6x), Autohellas (7,0x), Aegean Airlines (7,3x), AVAX (7,9x), Lamda Development (8,9x), Jumbo (9,5x), των ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών (9,6x) κ.α.

Από εκεί και πέρα, ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχει η αποτίμηση των μετοχών σε συνάρτηση με την εκτιμώμενη κερδοφορία του 2026, για την οποία οι διοικήσεις συνεχίζουν να εκφράζονται θετικά, ποντάροντας ότι οι επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή είτε θα είναι περιορισμένου εύρους είτε δεν θα έχουν μακροπρόθεσμη ισχύ.

Ως αποτέλεσμα, σύμφωνα με τα στοιχεία της Beta, βλέπουμε την Τρ. Πειραιώς να έχει πρόδρομο P/E στο 7,9x, ενόσω ακολουθούν η Alpha Bank με 8,6x, η Eurobank με 8,7x, η Τρ. Κύπρου με 9,1x, η Εθνική Τράπεζα με 10,0x και η Optima Bank με 10,2x.

Όσον αφορά τις μη τραπεζικές μετοχές, με μονοψήφιο P/E για το 2026 «παίζουν» οι Autohellas (6,3x), Metlen (6,7x), Aegean Airlines (7,0x), Helleniq Energy (7,8x), Motor Oil (8,4x), AVAX (8,8x), και Jumbo (8,8x), Lamda Development (9,0x) και ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών (9,2x).

Ο δείκτης P/E για τη χρήση του 2025 και του 2026

• Helleniq Energy 5,4x – 7,8x
• Motor Oil 6,6x – 8,4x
• Autohellas 7,0x – 6,3x
• Aegean Airlines 7,3x – 7,0x
• Τρ. Κύπρου 7,9x – 9,1x
• AVAX 7,9x – 8,8x
• Τρ. Πειραιώς 8,3x – 7,9x
• Alpha Bank 8,4x – 8,6x
• Lamda Development 8,9x – 9,0x
• Jumbo 9,5 – 8,8x
• ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών 9,6x – 9,2x
• Εurobank 9,5x – 8,7x
• Εθνική Τράπεζα 10,2x – 10,0x
• Optima Bank 11,1x – 10,2x
• Metlen 13,1x – 6,7x

Χρηματιστήριο Αθηνών: Οι μετοχές που… θυσιάστηκαν στον πόλεμο – «Κάηκαν» περισσότερα από 10 δισ. ευρώ

(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής)