Χρηματιστήριο: Σταθερό προβάδισμα για τους πωλητές

Σε αρνητικό έδαφος παραμένει το Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή δεν ευνοούν την ανάληψη ρίσκου, με αποτέλεσμα οι πωλητές να κρατούν σταθερά τα ηνία.

Η τιμή του πετρελαίου Brent ενισχύεται περαιτέρω στα 116 δολάρια ανά βαρέλι, κάτι που συντηρεί τον κίνδυνο ενός πληθωριστικού σοκ στην παγκόσμια οικονομία, ανάλογου των όσων ζήσαμε το 2022 μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία.

Η διεθνής ανησυχία, όπως είναι εύλογο, επηρεάζει ποικιλοτρόπως την ελληνική αγορά, η οποία την προηγούμενη εβδομάδα διολίσθησε κάτω του κινητού μέσου όρου των 200 ημερών (2.050 μονάδες), σε μια επώδυνη αλλά αναμενόμενη αλλαγή της μακροπρόθεσμης τάσης.

Μέσα σ’ αυτό το περιβάλλον -και εν αναμονή της αυριανής ετυμηγρίας του MSCI για την πιθανή αναβάθμιση στις Αναπτυγμένες Αγορές- ο Γενικός Δείκτης ξεκινά τη συνεδρίαση με πτώση -0,62% και διαμορφώνεται στις 2.011,83 μονάδες, χάνοντας 12,5 μονάδες σε σχέση με το κλείσιμο της Παρασκευής (2.024,37 μονάδες). Ο τζίρος των συναλλαγών κυμαίνεται στα 8,5 εκατ. ευρώ.

Στα 17 δισ. ευρώ η «ζημιά» του πολέμου για τις ελληνικές μετοχές

Αιμορραγία 17,1 δισ. ευρώ στο Χρηματιστήριο

Έναν εξαιρετικά δύσκολο Μάρτιο, ο οποίος ωστόσο, στο φινάλε μπορεί να κρύβει μια ευχάριστη είδηση, ετοιμάζεται να αποχαιρετήσει το Χρηματιστήριο Αθηνών, το οποίο καλείται, σε πρώτη φάση, να ανακόψει τη ροή των ρευστοποιήσεων, προτού αυτές ρίξουν περισσότερο αλάτι στις ανοιχτές πληγές.

Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή και η αβεβαιότητα που τον συνοδεύει σε επίπεδο γεωπολιτικών και ενεργειακών ισορροπιών, συνιστούν τη βασική «συντροφιά» της αγοράς κατά τη διάρκεια των τελευταίων εβδομάδων, οι οποίες έχουν στοιχίσει το χρηματικό ποσό των 17,1 δισ. ευρώ από τη συνολική κεφαλαιοποίηση των εισηγμένων (από 27/2 έως 27/3). Μέσα στο ίδιο χρονικό διάστημα, η ποσοστιαία πτώση για τον Γενικό Δείκτη φθάνει στο -11,1%, κάτι που όχι απλώς έχει σβήσει τα κέρδη του α’ διμήνου αλλά έχει οδηγήσει σε κάμψη της τάξης του -4,5% σε σύγκριση με το «φίνις» του 2025.

Η τεχνική ανάλυση δεν αφήνει πολλά πράγματα στην… φαντασία του επενδυτή. Μόλις στην προηγούμενη συνεδρίαση, ο κύριος χρηματιστηριακός δείκτης της Αθήνας απώλεσε τη στήριξη του κινητού μέσου όρου των 200 ημερών (2.050 μονάδες), κάτι που συνεπάγεται την αντιστροφή της μακροπρόθεσμης τάσης. Μάλιστα, αυτό είναι πιθανό, υπό προϋποθέσεις, να επιταχύνει τον ρυθμό των πωλήσεων, θέτοντας σε άμεσο κίνδυνο το κεκτημένων των 2.000 μονάδων.

Το μεγαλύτερο πρόβλημα δε, είναι ότι η επόμενη ημέρα δεν φαντάζει περισσότερο ευοίωνη. Το σενάριο της χερσαίας στρατιωτικής επέμβασης στο Ιράν, η εμπλοκή των Χούθι στην Ερυθρά Θάλασσα και η απρόσμενη αντοχή των Ιρανών συνθέτουν ένα περιβάλλον αρκετά περίπλοκο, το οποίο έχει ήδη οδηγήσει σ’ έναν πόλεμο μεγαλύτερης χρονικής διάρκειας απ’ αυτόν που αρχικά προσδοκούσαν οι αναλυτές και κυρίως ο αμερικανικός παράγοντας.

Μέσα σ’ αυτό το αβέβαιο και ευμετάβλητο περιβάλλον, τα όποια πλεονεκτήματα μπορεί να αντιπαραθέσει το ελληνικό Χρηματιστήριο αμέσως εξουδετερώνονται. Οι ελκυστικές αποτιμήσεις των εισηγμένων, τα ανθεκτικά οικονομικά μεγέθη, τα διαδοχικά επιχειρηματικά deals και τα γενναιόδωρα μερίσματα προς τους μετόχους συνεχίζουν να επισκιάζονται από τον φόβο του υψηλότερου πληθωρισμού και του ακριβότερου κόστους δανεισμού (αυξήσεις επιτοκίων). Το γεγονός ότι οι καθημερινές συναλλαγές στο ταμπλό της Αθήνας ελέγχονται κατά κύριο λόγο από τους ξένους επενδυτές, αναμφίβολα, συμβάλλει καθοριστικά στην απώλεια της ικανότητας για διαφοροποίηση έναντι της εξωγενούς μεταβλητότητας.

Από την άλλη πλευρά, είναι δεδομένο ότι η στρατιωτική σύγκρουση είτε κάποια στιγμή θα τελειώσει, είτε κάποια στιγμή θα γίνει κομμάτι της… καθημερινότητας, όπως ακριβώς συνέβη και με την προ-τετραετίας εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Και τότε μένει να δούμε κατά πόσο η Αθήνα θα βρίσκεται σε θέση να εκμεταλλευτεί τις συνθήκες, ώστε να ανακτήσει όσο το δυνατόν γρηγορότερα το χαμένο έδαφος.

Ώρα… MSCI

Από εκεί και πέρα, το βράδυ της Τρίτης ενδεχομένως το Χρηματιστήριο να γίνει αποδέκτης μιας ευχάριστης είδησης, η οποία μπορεί να λειτουργήσει ανακουφιστικά -τουλάχιστον σε μακροπρόθεσμο επίπεδο.

Ο MSCI αναμένεται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα της δημόσιας διαβούλευσης για την επιστροφή της Αθήνας στην «ελίτ» των Αναπτυγμένων Αγορών. Μια επιστροφή, η οποία -εφόσον πράγματι καταστεί πραγματικότητα- θα θέσει τις βάσεις για την άρση της χρηματιστηριακής απομόνωσης, την αποκατάσταση της επενδυτικής αίγλης, την πρόσβαση σε μια τεράστια δεξαμενή κεφαλαίων και τη βελτίωση του ευρύτερου προφίλ της ελληνικής χρηματαγοράς.

Βέβαια, όπως και στην περίπτωση του FTSE Russell, η αναβάθμιση δεν μπορεί και δεν πρέπει να θεωρείται πανάκεια για την άμεση εισροή νέων κεφαλαίων. Η αποχώρηση όσων funds ακολουθούν δείκτες των αναδυόμενων αγορών θα προκαλέσει μια κατ’ αρχήν αναστάτωση, η οποία θα αποκατασταθεί μόνο σταδιακά και σε βάθος χρόνου από την έλευση όσων funds επενδύουν στις αναπτυγμένες αγορές.

Την ίδια ώρα, η δεδομένη μείωση του αριθμού των μετοχών που απαρτίζουν τον MSCI Standard Greece, συνιστά ακόμη μία πηγή προβληματισμού, καθώς θα επιφέρει σημαντικές εκροές σε επιλεγμένες τίτλους. Μάλιστα, σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, η «φυγή» των κεφαλαίων έχει ήδη αρχίσει να παρατηρείται σε μετοχές, οι οποίες πιθανολογείται ότι δεν θα… χωρούν στους δείκτης των Αναπτυγμένων Αγορών του MSCI.

Ο Φουρλής αλλάζει τον… Fourlis

(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής)