Επώδυνη έξοδος από τον Euro Stoxx 50 – Σε χαμηλό 16 ετών η μετοχή
Ακόμη ένα ισχυρό πλήγμα δέχεται η Volkswagen, καθώς βγαίνει από τον Euro Stoxx 50, τον σημαντικότερο χρηματιστηριακό δείκτη blue chips της Ευρωζώνης, για πρώτη φορά εδώ και 15 χρόνια.
Η εξέλιξη έρχεται να επισφραγίσει μια παρατεταμένη περίοδο πίεσης για τον γερμανικό όμιλο. Η μετοχή της Volkswagen έχει χάσει περισσότερο από τα τρία τέταρτα της αξίας της από τα υψηλά που είχε καταγράψει στο χρηματιστηριακό ράλι του 2021 και έχει υποχωρήσει κοντά στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 16 ετών.
Η έξοδος από τον δείκτη αναμένεται μάλιστα να δημιουργήσει πρόσθετες πιέσεις, καθώς τα ETFs που ακολουθούν πιστά τη σύνθεση του Euro Stoxx 50 θα πρέπει να πουλήσουν τις συμμετοχές τους στη Volkswagen.
Το δεύτερο μεγάλο πλήγμα για την ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία
Η αποχώρηση της Volkswagen αποκτά ιδιαίτερο συμβολισμό για την ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία, καθώς έρχεται έναν χρόνο μετά την έξοδο της Stellantis από τον ίδιο δείκτη.
Η εξέλιξη αναδεικνύει τις πιέσεις που αντιμετωπίζει ο κλάδος από την ταχεία άνοδο των χαμηλότερου κόστους κινεζικών αυτοκινητοβιομηχανιών, αλλά και την επιφυλακτικότητα των επενδυτών απέναντι στο κόστος των μεγάλων προγραμμάτων αναδιάρθρωσης.
Όπως επισημαίνει ο Michael Tyndall, επικεφαλής αναλυτής αυτοκινητοβιομηχανίας στην HSBC, ολόκληρος ο κλάδος βρίσκεται υπό πίεση λόγω των κινδύνων που αντιμετωπίζει, ενώ η χαμηλή αποτίμηση της Volkswagen αντανακλά και τις ανησυχίες της αγοράς για το κόστος της αναδιάρθρωσής της.
Πωλήσεις από ETFs
Η έξοδος από τον Euro Stoxx 50 δεν έχει μόνο συμβολικό χαρακτήρα. Σύμφωνα με τη Stoxx, 30 ETFs συνολικής αξίας 59 δισ. ευρώ αναπαράγουν τη σύνθεση του δείκτη, ενώ περισσότερα από 110.000 ενεργά δομημένα προϊόντα συνδέονται με αυτόν, με συνολικό όγκο πωλήσεων άνω των 68 δισ. ευρώ.
Η απομάκρυνση της Volkswagen σημαίνει ότι τα επενδυτικά κεφάλαια που παρακολουθούν παθητικά τον Euro Stoxx 50 θα πρέπει να προσαρμόσουν τα χαρτοφυλάκιά τους, πουλώντας μετοχές της εταιρείας.
Η Volkswagen, από την πλευρά της, υποστηρίζει ότι η συμμετοχή σε έναν χρηματιστηριακό δείκτη δεν αλλάζει τη θεμελιώδη ισχύ μιας εταιρείας και τονίζει ότι εξακολουθεί να αποτελεί ελκυστική επένδυση, παρά τη μεγαλύτερη, όπως τη χαρακτηρίζει, μεταμόρφωση στην ιστορία της αυτοκινητοβιομηχανίας.
Κίνα, δασμοί και αναδιάρθρωση
Τα προβλήματα για τον όμιλο συσσωρεύονται σε πολλά μέτωπα. Η Volkswagen βρίσκεται αντιμέτωπη με μεγάλη υποχώρηση των πωλήσεών της στην Κίνα, υψηλότερους αμερικανικούς δασμούς και αυξημένο κόστος αναδιάρθρωσης.
Νωρίτερα μέσα στον Σεπτέμβριο, συμφωνία με τα συνδικάτα για τη συρρίκνωση της οργανωτικής δομής είχε δώσει προσωρινή ώθηση στη μετοχή, η οποία ενισχύθηκε περισσότερο από 9%.
Η ανάκαμψη, ωστόσο, αποδείχθηκε βραχύβια. Την Παρασκευή η μετοχή υποχώρησε κατά 8,3%, μετά την έκδοση προειδοποίησης για τα κέρδη. Η Volkswagen απέδωσε την επιδείνωση σε απομείωση ύψους 6 δισ. ευρώ για την αξία της συμμετοχής της στην Porsche, στη συνεχιζόμενη κάμψη της κινεζικής αγοράς και στο αυξανόμενο κόστος αναδιάρθρωσης.
38 δισ. κεφαλαιοποίηση για πωλήσεις 322 δισ.
Ενδεικτική της δυσπιστίας της αγοράς είναι η σημερινή αποτίμηση της Volkswagen.
Ο γερμανικός όμιλος, στον οποίο ανήκουν μεταξύ άλλων η Porsche και η Traton, έχει χρηματιστηριακή αξία περίπου 38 δισ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί σε ένα μικρό μόνο μέρος των ετήσιων πωλήσεών του, οι οποίες φθάνουν τα 322 δισ. ευρώ.
Η Volkswagen συγκαταλέγεται πλέον στις φθηνότερα αποτιμημένες αυτοκινητοβιομηχανίες παγκοσμίως.
«Αυτή η αποτίμηση στέλνει ένα πολύ ξεκάθαρο μήνυμα για το πόσο επιφυλακτικοί είναι οι επενδυτές απέναντι στη Volkswagen», σημειώνει ο Simon Jäger, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη γερμανική Flossbach von Storch.
Η μεγάλη αναδιάρθρωση
Στο επίκεντρο της επενδυτικής ανησυχίας βρίσκεται η ιστορικών διαστάσεων αναδιάρθρωση του ομίλου, η οποία, σύμφωνα με τους Financial Times, αναμένεται να οδηγήσει σε περικοπές 100.000 θέσεων εργασίας.
Η Volkswagen επιχειρεί να μειώσει δραστικά το κόστος της και να επιταχύνει τις αλλαγές που απαιτούνται για να αντιμετωπίσει την επέλαση των κινεζικών ανταγωνιστών, την ώρα που η περίπλοκη εταιρική δομή της θεωρείται από επενδυτές πιθανό εμπόδιο στην ταχύτητα του μετασχηματισμού.
Η εταιρεία εκτιμά ότι η αναδιάρθρωση θα βελτιώσει τις οικονομικές της επιδόσεις και, κατ’ επέκταση, θα επιδράσει θετικά στη μετοχή. Θέτει μάλιστα ως μεσοπρόθεσμο στόχο την επιστροφή της στον Euro Stoxx 50.
Nokia και Engie παίρνουν τις δύο θέσεις
Μαζί με τη Volkswagen αποχωρεί από τον δείκτη και ο ολλανδικός όμιλος πληροφοριακών υπηρεσιών Wolters Kluwer.
Τη θέση των δύο εταιρειών θα πάρουν η Nokia, η οποία έχει μετασχηματιστεί σε πάροχο δικτυακών υποδομών για data centers με τη στήριξη της Nvidia, και η γαλλική εταιρεία ενέργειας Engie.
Η Volkswagen είχε ενταχθεί για πρώτη φορά στον Euro Stoxx 50 το 2000, δύο χρόνια μετά τη δημιουργία του δείκτη. Είχε βρεθεί εκτός μόνο την περίοδο 2010-2011, στον απόηχο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.
Μόλις τρεις αυτοκινητοβιομηχανίες απομένουν
Μετά την έξοδο της Volkswagen, στον Euro Stoxx 50 παραμένουν μόλις τρεις αυτοκινητοβιομηχανίες: Ferrari, BMW και Mercedes-Benz.
Παράλληλα, ο αριθμός των γερμανικών blue chips στον σημαντικότερο δείκτη της Ευρωζώνης μειώνεται σε 16, αποτυπώνοντας τη μακροχρόνια πίεση που δέχονται αρκετοί από τους μεγαλύτερους εισηγμένους ομίλους της χώρας.
Την τελευταία πενταετία, οι γερμανικές εταιρείες του Euro Stoxx 50 είχαν ετησιοποιημένη απόδοση 10,9%, έναντι 12,5% για το σύνολο του δείκτη.
Για τη Volkswagen, πάντως, η ζημιά από τον αποκλεισμό μπορεί να αποδειχθεί περισσότερο ζήτημα κύρους παρά κεφαλαιακών εκροών. Όπως το έθεσε στέλεχος ανταγωνιστικής αυτοκινητοβιομηχανίας: «Είναι σημάδι των καιρών».
Προτιμώμενη πηγή στην Google
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
