Γιατί αυξάνονται τα σημάδια μιας παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης

«Το δημόσιο χρέος αυξάνεται παγκοσμίως μαζί με τις  αποδόσεις στις αγορές ομολόγων. Τα σημάδια μιας παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης αυξάνονται», γράφει σήμερα η γερμανική οικονομική εφημερίδα Handelsblatt, στο κύριο άρθρο της.

Η γερμανική εφημερίδα επικαλείται την άποψη του Λαρς Φελντ, καθηγητή Οικονομικής πολιτικής στο Πανεπιστήμιο του Φράιμπουργκ και διευθυντή του Ινστιτούτου «Walter Eucken».

«Για μεγάλο χρονικό διάστημα, λέει ο Γερμανός οικονομολόγος, «οι χώρες με υψηλό χρέος μπορούσαν να βασίζονται σε χαμηλά επιτόκια και υπομονετικούς επενδυτές. Αυτές οι μέρες φαίνεται να έχουν τελειώσει. Τώρα διαφαίνεται μια παγκόσμια κρίση εμπιστοσύνης».

Τα προειδοποιητικά σημάδια γίνονται ολοένα και πιο σαφή: «Για χρόνια, οι χώρες ήταν σε θέση να χρηματοδοτούν το χρέος τους φθηνά. Τα επιτόκια βρίσκονταν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Τώρα, ωστόσο, οι υπουργοί Οικονομικών παγκοσμίως αντιμετωπίζουν ολοένα και υψηλότερους λογαριασμούς όταν δανείζονται νέα χρήματα. Αυτό συμβαίνει επειδή το φθηνά χρηματοδοτούμενο χρέος ωριμάζει πλέον – και πρέπει να αντικατασταθεί με υψηλότερα επιτόκια δανεισμού», λένε στη Ναυτεμπορική, παράγοντες της αγοράς.

Φαινόμενο «ντόμινο»

Η κατάσταση αυτή προκαλεί ανησυχία στον χρηματοπιστωτικό κόσμο, αλλά και στα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις, που φοβούνται φαινόμενο «ντόμινο».

«Τα υψηλότερα επιτόκια καθιστούν τα δάνεια πιο ακριβά για τις επιχειρήσεις, τους αγοραστές κατοικιών και τους καταναλωτές. Τα στεγαστικά δάνεια, τα δάνεια αυτοκινήτων και οι πιστωτικές κάρτες θα μπορούσαν να γίνουν πιο ακριβά. Οι επιχειρήσεις θα μπορούσαν να μετακυλίσουν το κόστος χρηματοδότησής τους μέσω υψηλότερων τιμών», λένε στη Ναυτεμπορική, παράγοντες της αγοράς.

Οι συνέπειες της ανεξέλεγκτης αύξησης του εθνικού χρέους είναι ιδιαίτερα εμφανείς: Στα 302 τρισεκατομμύρια ευρώ υπολογίζεται το παγκόσμιο χρέος -περίπου το 305% της παγκόσμιας οικονομικής παραγωγής. Και συνεχώς αυξάνεται.

Σύμφωνα με υπολογισμούς του Ινστιτούτου Διεθνών Χρηματοοικονομικών, περίπου 3,8 τρισεκατομμύρια ευρώ προστέθηκαν στο παγκόσμιο χρέος, μόνο το πρώτο τρίμηνο.

«Οι επενδυτές απαιτούν ολοένα και περισσότερο υψηλότερες αποδόσεις για τον μακροπρόθεσμο δανεισμό χρημάτων στις κυβερνήσεις», λένε οι ίδιες πηγές.

Οι χρηματοδοτικές ανάγκες είναι ιδιαίτερα υψηλές το 2026: Σύμφωνα με τους υπολογισμούς του ΟΟΣΑ, τα κράτη μέλη του θα πρέπει να αντικαταστήσουν φέτος,  περίπου 14 τρισεκατομμύρια δολάρια ληξιπρόθεσμου χρέους με νέα ομόλογα. Ο συνολικός ακαθάριστος δανεισμός τους αναμένεται να φτάσει τα 18 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Η προσοχή στις ΗΠΑ

Η προσοχή στρέφεται πάντως πολύ περισσότερο στις ΗΠΑ. Το Ομοσπονδιακό χρέος ξεπέρασε για πρώτη φορά στις 19 Αυγούστου τα 40 τρισεκατομμύρια δολάρια. Περίπου 32,3 τρισεκατομμύρια δολάρια διακρατούνται εκτός κυβερνητικών θεσμών. Ταυτόχρονα, το έλλειμμα του προϋπολογισμού είναι πάνω από 6% του ΑΕΠ

Οι χρηματοδοτικές ανάγκες είναι ιδιαίτερα υψηλές το 2026: Σύμφωνα με τους υπολογισμούς του ΟΟΣΑ, τα κράτη μέλη του θα πρέπει να αντικαταστήσουν περίπου 14 τρισεκατομμύρια δολάρια ληξιπρόθεσμου χρέους με νέα ομόλογα. Ο συνολικός ακαθάριστος δανεισμός τους αναμένεται να φτάσει περίπου τα 18 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Τι συμβαίνει στην Ευρώπη

Η Ευρώπη δεν αντιμετωπίζει προς το παρόν το ίδιο πρόβλημα παντού. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αφήνει όμως τα ομόλογα από τα αποθέματά της να λήξουν χωρίς να επανεπενδύσει τα απελευθερωμένα κεφάλαια. Αυτό σημαίνει ότι η ιδιωτική αγορά πρέπει να απορροφήσει μεγαλύτερο μερίδιο της αυξανόμενης προσφοράς κρατικών ομολόγων.

Κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026, το δημόσιο χρέος στην ευρωζώνη ήταν κατά μέσο όρο 88,9% του ΑΕΠ. Ωστόσο, οι διαφορές είναι τεράστιες και μεταξύ των ισχυρότερων οικονομιών : Το δημόσιο χρέος της Ιταλίας είναι 138,9% του ΑΕΠ, της Γαλλίας 117,6% και της Γερμανία 64,4%.

Ειδικά η Γαλλία κάθεται πάνω σε ένα «ηφαίστειο»: Το κόστος δανεισμού αυξάνεται, ενώ η πολιτική αβεβαιότητα αυξάνει την πίεση στα δημόσια οικονομικά. Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, η Γαλλική  κυβέρνηση κατέβαλε ήδη 34,5 δισεκατομμύρια ευρώ σε τόκους, 19% περισσότερα από ό,τι την ίδια περίοδο του προηγούμενου έτους. Σύμφωνα με υπολογισμούς του Reuters, το μέσο κόστος χρηματοδότησης ανέρχεται πλέον σε περίπου 3,5%, υπερβαίνοντας την ονομαστική οικονομική ανάπτυξη περίπου 2,5%. Αυτό καθιστά ολοένα και πιο δύσκολη τη σταθεροποίηση του δείκτη χρέους μόνο μέσω της ανάπτυξης.

Η Γερμανία ξεκινά από μια σημαντικά καλύτερη θέση από τις χώρες της Ευρωζώνης με υψηλό χρέος, όπως η Γαλλία ή η Ιταλία. Ωστόσο, το Βερολίνο αισθάνεται επίσης πώς η αναστροφή των αποδόσεων γίνεται ένα ολοένα και πιο σημαντικό βάρος για τον Γερμανικό προϋπολογισμό

Για το 2026, το Ομοσπονδιακό Υπουργείο Οικονομικών έχει προβλέψει στον προϋπολογισμό περίπου 30,3 δισεκατομμύρια ευρώ για πληρωμές τόκων. Σύμφωνα με το μεσοπρόθεσμο δημοσιονομικό σχέδιο, το ποσό αυτό προβλέπεται να φτάσει τα 41,3 δισεκατομμύρια ευρώ το 2027, περίπου τα 55,3 δισεκατομμύρια ευρώ το 2028 και τέλος τα 66,5 δισεκατομμύρια ευρώ το 2029.

Ταυτόχρονα, το εθνικό χρέος αυξάνεται. Σύμφωνα με υπολογισμούς της Bundesbank, το δημόσιο χρέος το 2025  αυξήθηκε κατά 144 δισεκατομμύρια ευρώ .στα 2,84 τρισεκατομμύρια.  Οι πρόσθετες δαπάνες που χρηματοδοτούνται από χρέος για υποδομές και άμυνα αυξάνουν περαιτέρω τις χρηματοδοτικές ανάγκες της ομοσπονδιακής κυβέρνησης. Συνεπώς, το Ομοσπονδιακό Υπουργείο Οικονομικών αναμένει επίσης πρόσθετες πληρωμές τόκων.

Έρχεται παγκόσμια οικονομική κρίση;

Το ΔΝΤ βλέπει τον μεγαλύτερο κίνδυνο εκεί όπου οι ζημίες στο χρηματοπιστωτικό σύστημα αλληλοενισχύονται. Τα υψηλά επίπεδα δημόσιου χρέους επηρεάζουν επί του παρόντος ταμεία, ασφαλιστικές εταιρείες και άλλους μεγάλους χρηματοοικονομικούς επενδυτές, ορισμένοι από τους οποίους βασίζονται σε μεγάλο βαθμό σε δανεικά χρήματα.

Εάν αυτοί οι επενδυτές αναγκαστούν να πουλήσουν θέσεις μετά από απώλειες τιμών, η πτώση των τιμών των ομολόγων μπορεί να οδηγήσει σε περαιτέρω πωλήσεις.

Ταυτόχρονα, οι τράπεζες ενδέχεται να δεχθούν πιέσεις εάν τα κρατικά ομόλογα στους ισολογισμούς τους χάσουν αξία ή αυξηθούν οι αθετήσεις δανείων. Ένα πρόβλημα επιτοκίων θα μετατρεπόταν τότε σε πρόβλημα ρευστότητας και εμπιστοσύνης.

Τρία σημάδια ανησυχητικά «αν»

Τρία προειδοποιητικά σημάδια θα ήταν επομένως ιδιαίτερα σοβαρά:

-Αν οι κυβερνήσεις θα μπορούν πλέον να εκδίδουν νέα ομόλογα, μόνο με δραστικά υψηλότερες αποδόσεις.

-Αν οι μεγάλοι επενδυτές αναγκαστούν να πουλήσουν κρατικά ομόλογα, για να αποφύγουν πιθανές ζημιές

-Αν οι κεντρικές τράπεζες αντιμετωπίσουν μια σύγκρουση στόχων: να καταπολεμήσουν ταυτόχρονα τον πληθωρισμό και να σταθεροποιήσουν τις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Δίκοπο μαχαίρι

Οι αγορές απέχουν ακόμη αρκετά από αυτό το σημείο. Για τους επενδυτές ομολόγων, ωστόσο, η κατάσταση είναι δίκοπο μαχαίρι:. Τα νεοεκδοθέντα ομόλογα προσφέρουν για άλλη μια φορά ελκυστικές τρέχουσες αποδόσεις. Αλλά εάν τα επιτόκια της αγοράς συνεχίσουν να αυξάνονται, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα που έχουν ήδη αγοραστεί θα χάσουν από την αρχική αξία. Όσο μεγαλύτερη είναι η υπολειπόμενη διάρκεια, τόσο μεγαλύτερος είναι αυτός ο κίνδυνος.

«Για να ηρεμήσουμε τον κόσμο», λένε στη Ναυτεμπορική, παράγοντες της αγοράς: «Όχι, δεν έχει ξεκινήσει ακόμη μια παγκόσμια οικονομική κρίση. Ωστόσο, ο κίνδυνος μιας τέτοιας έχει αυξηθεί πρόσφατα.Το πραγματικό πρόβλημα δεν είναι τα 40 τρισεκατομμύρια δολάρια χρέους στις ΗΠΑ ή τα περίπου 302 τρισεκατομμύρια ευρώ παγκοσμίως, λαμβανόμενα μεμονωμένα. Η επικίνδυνη πτυχή είναι ο συνδυασμός υψηλού χρέους, επίμονα υψηλότερων επιτοκίων και μιας τεράστιας ανάγκης για αναχρηματοδότηση».

Προτιμώμενη πηγή στην Google

Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.