Ιαπωνία: Εκτοξεύεται ο λογαριασμός του χρέους
Το κόστος εξυπηρέτησης του ιαπωνικού χρέους αναμένεται να αυξηθεί κατά 17% μέσα σε έναν χρόνο, καθώς η άνοδος των επιτοκίων αρχίζει να περνά όλο και πιο έντονα στα δημόσια οικονομικά της χώρας.
Για δεκαετίες η Ιαπωνία μπορούσε να κουβαλά ένα τεράστιο δημόσιο χρέος με έναν σχετικά ελεγχόμενο λογαριασμό τόκων, χάρη στο περιβάλλον εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων. Αυτό το πλεονέκτημα αρχίζει πλέον να εξασθενεί – και ο επόμενος προϋπολογισμός δείχνει πόσο γρήγορα μπορεί να αλλάξει η εικόνα.
Το ιαπωνικό υπουργείο Οικονομικών σχεδιάζει να ζητήσει το ποσό-ρεκόρ των 36,6 τρισ. γεν, περίπου 230 δισ. δολαρίων, για την εξυπηρέτηση του δημόσιου χρέους στο επόμενο οικονομικό έτος, σύμφωνα με έγγραφα που επικαλείται το Bloomberg.
Πρόκειται για αύξηση περίπου 17% σε σύγκριση με τα 31,28 τρισ. γεν που είχαν προβλεφθεί στον αρχικό προϋπολογισμό του τρέχοντος οικονομικού έτους.
Από το συνολικό ποσό, περίπου 16,6 τρισ. γεν προορίζονται για πληρωμές τόκων, ενώ άλλα 20 τρισ. γεν αφορούν αποπληρωμές χρέους. Ο υπολογισμός γίνεται με προσωρινή παραδοχή επιτοκίου 3,8%, το υψηλότερο επίπεδο που έχει χρησιμοποιηθεί για σχεδόν τρεις δεκαετίες.
Και αυτό είναι το στοιχείο που αλλάζει ουσιαστικά την εξίσωση για το Τόκιο.
Όσο οι αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων παραμένουν υψηλότερες, τόσο μεγαλύτερο μέρος του χρέους που αναχρηματοδοτείται περνά σταδιακά σε ακριβότερο κόστος δανεισμού. Έτσι, ακόμη και χωρίς κάποια απότομη δημοσιονομική επιδείνωση, ο λογαριασμός των τόκων μπορεί να αυξάνεται απλώς και μόνο επειδή το παλιό, φθηνό χρέος αντικαθίσταται από νέο, ακριβότερο.
Οι αγορές κοιτούν την Τακαΐτσι
Η άνοδος των αποδόσεων συνδέεται εν μέρει και με τις ανησυχίες των επενδυτών για τη δημοσιονομική ατζέντα της πρωθυπουργού Σανάε Τακαΐτσι.
Η κυβέρνησή της προωθεί μια αναπτυξιακή στρατηγική, αλλά και σχεδιαζόμενη μείωση του φόρου κατανάλωσης, χωρίς μέχρι στιγμής να έχει εξηγήσει πλήρως πώς θα χρηματοδοτηθούν αυτά τα μέτρα.
Την ίδια ώρα, οι διεθνείς συνθήκες κάθε άλλο παρά βοηθούν. Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και οι αυξανόμενες ανησυχίες για τα δημόσια οικονομικά μεγάλων οικονομιών έχουν ενισχύσει τις πιέσεις στο κόστος δανεισμού παγκοσμίως.
Για την Ιαπωνία, όμως, το πρόβλημα είναι ιδιαίτερα ευαίσθητο ακριβώς επειδή το μέγεθος του χρέους σημαίνει ότι ακόμη και σχετικά μικρές μεταβολές στα επιτόκια μπορούν να μεταφραστούν σε τεράστιες πρόσθετες δαπάνες.
Προϋπολογισμός πάνω από 130 τρισ. γεν
Και ο λογαριασμός του χρέους δεν είναι η μόνη πίεση.
Οι συνολικές αιτήσεις δαπανών των υπουργείων για το οικονομικό έτος που ξεκινά τον Απρίλιο αναμένεται να ξεπεράσουν για πρώτη φορά τα 130 τρισ. γεν, καθώς η κυβέρνηση Τακαΐτσι επιδιώκει να αλλάξει τον τρόπο με τον οποίο καταρτίζεται ο προϋπολογισμός.
Η νέα προσέγγιση προβλέπει να ενσωματωθεί μεγαλύτερο μέρος των δαπανών στον αρχικό προϋπολογισμό αντί να μεταφέρεται αργότερα σε συμπληρωματικούς.
Η πρακτική των πρόσθετων προϋπολογισμών αποτελεί εδώ και δεκαετίες σταθερό χαρακτηριστικό της ιαπωνικής δημοσιονομικής πολιτικής και έχει ενισχύσει την εικόνα μιας χώρας όπου οι δαπάνες μπορούν να επεκτείνονται σταδιακά μέσα στη χρονιά.
Όταν το φθηνό χρέος παύει να είναι τόσο φθηνό
Το νέο ρεκόρ στις δαπάνες εξυπηρέτησης δείχνει, ωστόσο, μια βαθύτερη μεταβολή.
Η Ιαπωνία μπαίνει σε μια περίοδο κατά την οποία το κόστος του χρέους αποκτά ξανά πραγματικό βάρος στον προϋπολογισμό. Η άνοδος των αποδόσεων δεν μεταφράζεται από τη μία ημέρα στην άλλη σε αντίστοιχη αύξηση των τόκων, αλλά όσο περνούν τα χρόνια και περισσότερες εκδόσεις αναχρηματοδοτούνται σε υψηλότερα επιτόκια, η πίεση συσσωρεύεται.
Και κάπου εκεί βρίσκεται η πραγματική πρόκληση για την κυβέρνηση Τακαΐτσι: να αυξήσει τις δαπάνες και να στηρίξει την ανάπτυξη, χωρίς να ενισχύσει ακόμη περισσότερο τις ανησυχίες των αγορών για τη δημοσιονομική πορεία της χώρας.
Για μια οικονομία που επί χρόνια είχε μάθει να ζει με τεράστιο χρέος αλλά σχεδόν μηδενικό κόστος χρήματος, η νέα εποχή των υψηλότερων επιτοκίων αρχίζει τώρα να περνά στον λογαριασμό.
Προτιμώμενη πηγή στην Google
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
