Ο φόβος νέου «χτυπήματος» από Τόκιο και Ουάσιγκτον
Το γιεν επέστρεψε απότομα στο παιχνίδι. Μετά την υποχώρησή του στις 160 μονάδες ανά δολάριο στις αρχές της εβδομάδας, ενισχύθηκε την Πέμπτη έως και 1,5%, με την ισοτιμία στα 156,36 — στην καλύτερη ημερήσια επίδοσή του από την κοινή παρέμβαση Ιαπωνίας και ΗΠΑ πριν από περίπου έναν μήνα.
Η κίνηση αποτυπώνει τη νευρικότητα των επενδυτών μπροστά σε τρεις ταυτόχρονους κινδύνους: μια πιο επιθετική αύξηση επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας νέα παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος και πιθανή μεταβολή της επενδυτικής στρατηγικής των μεγάλων ιαπωνικών θεσμικών χαρτοφυλακίων.
Οι επενδυτές που στοιχημάτιζαν σχεδόν μονόπλευρα εναντίον του γιεν αναγκάζονται πλέον να επανεξετάσουν τις θέσεις τους.
Το κρίσιμο ραντεβού της 18ης Σεπτεμβρίου
Η Bank of Japan συνεδριάζει στις 18 Σεπτεμβρίου και οι αγορές έχουν σχεδόν προεξοφλήσει αύξηση του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης. Ενισχύονται, παράλληλα, οι προσδοκίες και για δεύτερη κίνηση τον Δεκέμβριο, κάτι που θα σηματοδοτούσε ταχύτερη σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής από ό,τι αναμενόταν έως πρόσφατα.
Τις εκτιμήσεις για πιο επιθετική στάση τροφοδότησαν οι δηλώσεις του μέλους του διοικητικού συμβουλίου της Bank of Japan, Χατζίμε Τακάτα, σύμφωνα με τον οποίο η αύξηση των 25 μονάδων βάσης «δεν είναι απαραιτήτως δεδομένη». Άφησε μάλιστα ανοιχτό το ενδεχόμενο διαδοχικών αυξήσεων.
Πληροφορίες του Bloomberg ότι η κεντρική τράπεζα κλίνει τελικά προς μια συμβατική αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης περιόρισαν προσωρινά τα κέρδη του γιεν. Δεν εξαφάνισαν όμως την αβεβαιότητα για τις επόμενες κινήσεις της.
«Οι αγορές γιεν, ιδιαίτερα από επενδυτές του εξωτερικού, μπορεί να συνδέονται με τις εικασίες για μια μεγαλύτερη αύξηση επιτοκίων», σχολίασε ο Χιντεάκι Μινάμι της Mizuho Bank. Προειδοποίησε, πάντως, ότι είναι πρόωρο να θεωρηθεί πως η μακρά τάση εξασθένησης του νομίσματος έχει αναστραφεί.
Το «μπαζούκα» των 96,4 δισ. δολαρίων
Παρά τις προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια, το γιεν εξακολουθεί να πιέζεται από το ακριβό πετρέλαιο και τη μεγάλη απόσταση ανάμεσα στα επιτόκια της Ιαπωνίας και των ΗΠΑ.
Τόκιο και Ουάσιγκτον χρειάστηκε να παρέμβουν από κοινού για να ανακόψουν την πτώση του. Μόνο η Ιαπωνία διέθεσε ποσό-ρεκόρ 96,4 δισ. δολαρίων μέσα σε έναν μήνα, υπενθυμίζοντας στους κερδοσκόπους ότι το στοίχημα κατά του γιεν μπορεί να γίνει ξαφνικά πολύ ακριβό.
Η υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας, Σατσούκι Καταγιάμα, και ο Αμερικανός υπουργός Οικονομικών, Σκοτ Μπέσεντ, έχουν δηλώσει ότι είναι έτοιμοι να παρέμβουν ξανά χωρίς δισταγμό εάν κριθεί αναγκαίο.
Το επίπεδο των 160 γιεν ανά δολάριο αντιμετωπίζεται πλέον από την αγορά ως άτυπη «κόκκινη γραμμή». Μια νέα, γρήγορη κίνηση προς αυτή την περιοχή θα αύξανε αισθητά την πιθανότητα άμεσης αντίδρασης των αρχών.
Η παγίδα της «Silver Week»
Οι traders έχουν κυκλώσει στο ημερολόγιο και τη λεγόμενη Silver Week, την περίοδο αργιών που αρχίζει λίγο μετά τη συνεδρίαση της Bank of Japan.
Κατά τη διάρκεια αργιών η συναλλακτική δραστηριότητα περιορίζεται και η χαμηλότερη ρευστότητα μπορεί να μεγεθύνει ακόμη και σχετικά μικρές εντολές. Τον Απρίλιο, οι ιαπωνικές αρχές είχαν αξιοποιήσει αντίστοιχη περίοδο για να παρέμβουν για πρώτη φορά από το 2024.
«Μετά από κάθε απότομη κίνηση, η πρώτη λέξη που ακούγεται σε οποιαδήποτε αίθουσα συναλλαγών είναι: “παρέμβαση;”», σημείωσε ο Μπαρτ Γουακαμπαγιάσι της State Street Bank & Trust. Όπως εκτίμησε, η αγορά θα παραμείνει «εξαιρετικά ευαίσθητη και νευρική».
Το αμερικανικό δίλημμα της Bank of Japan
Η πίεση δεν προέρχεται πλέον μόνο από την αγορά. Ο Σκοτ Μπέσεντ έχει καλέσει όλο και πιο ανοιχτά την Bank of Japan να αυξήσει τα επιτόκια, θεωρώντας ότι ένα ισχυρότερο γιεν θα περιόριζε τον κίνδυνο αναταράξεων στις διεθνείς αγορές.
Αυτό φέρνει την ιαπωνική κεντρική τράπεζα σε δύσκολη θέση. Εάν δεν αυξήσει τα επιτόκια, θα διαψεύσει τις προσδοκίες των επενδυτών και πιθανότατα θα προκαλέσει νέα πτώση του γιεν. Εάν κινηθεί πιο επιθετικά, κινδυνεύει να επιταχύνει το ξεπούλημα των ιαπωνικών ομολόγων και να αυξήσει το κόστος εξυπηρέτησης του τεράστιου δημόσιου χρέους.
Η ανάκαμψη του γιεν, επομένως, δεν αποτελεί ακόμη καθαρή αντιστροφή της τάσης. Είναι περισσότερο μια προειδοποίηση προς την αγορά: όσο πλησιάζουν οι συνεδριάσεις της Fed και της Bank of Japan, το στοίχημα εναντίον του ιαπωνικού νομίσματος δεν είναι πλέον ούτε εύκολο ούτε ασφαλές.
Προτιμώμενη πηγή στην Google
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
