Πώς το ασήμι έγινε παγίδα θανάτου για τους μικροεπενδυτές

Οι traders παρακολουθούσαν αποσβολωμένοι την περασμένη εβδομάδα το ασήμι να περνά από την ευφορία στην κατάρρευση.

Το «λευκό μέταλλο», αφού άγγιξε ιστορικά υψηλά άνω των 120 δολαρίων ανά ουγγιά, κατέρρευσε περισσότερο από 40% μέσα σε δύο συνεδριάσεις, σε μια κίνηση που θύμισε έντονα τη μανία των meme stocks την περίοδο της πανδημίας. Την Τρίτη είχαμε απότομη ανάκαμψη 5% σε ακόμη μία ημέρα ακραίας μεταβλητότητας.

Όπως εξηγούν οι FT η αφορμή για το sell-off αποδόθηκε στην επιλογή του Ντόναλντ Τραμπ να προτείνει τον Κέβιν Γουόρς για την προεδρία της Federal Reserve. Η είδηση πυροδότησε ευρύτερη διόρθωση στα πολύτιμα μέταλλα: ο χρυσός υποχώρησε έως και 21% από την κορυφή του πριν ανακάμψει 6%.  Ωστόσο, οι traders επισημαίνουν ότι η πραγματική αιτία δεν ήταν τόσο η πολιτική είδηση, όσο η άγρια κερδοσκοπική φρενίτιδα των προηγούμενων εβδομάδων που ξαφνικά γύρισε ανάποδα.

Οι μικροεπενδυτές

Σύμφωνα με τους FT καταλυτικό ρόλο στην εκρηκτική άνοδο έπαιξε η μαζική είσοδος μικροεπενδυτών, κυρίως από την Ασία. Σύμφωνα με στοιχεία της Vanda Research, μόνο τον Ιανουάριο διοχετεύθηκε ρεκόρ 1 δισ. δολαρίων σε ETFs ασημιού από retail επενδυτές — χρήματα που βρέθηκαν στην «πρώτη γραμμή» της κατάρρευσης.

«Το ασήμι είναι πάντα μια παγίδα θανάτου», σχολίασε η Rhona O’Connell της StoneX. «Αυτό το υπερβολικό ράλι των τελευταίων εβδομάδων ήταν ένα ατύχημα που απλώς περίμενε να συμβεί».

Τα ETFs που παρακολουθούν χρυσό και ασήμι — συχνά αποκαλούμενα «χρυσός με στεροειδή» λόγω της μεγαλύτερης μεταβλητότητάς τους — έχουν χάσει περίπου 150 δισ. δολάρια σε αξία από το πρόσφατο peak, σύμφωνα με υπολογισμούς των FT.

Όταν το ασήμι έγινε meme

Η κερδοσκοπική μανία δεν περιορίστηκε στα χρηματοοικονομικά προϊόντα. Τον Ιανουάριο είχαμε «αγώνα δρόμου» για φυσικό ασήμι, με εθνικά νομισματοκοπεία να δυσκολεύονται να καλύψουν τη ζήτηση για νομίσματα και ράβδους.

Διυλιστήρια δούλευαν ασταμάτητα, λιώνοντας κοσμήματα, σερβίτσια, ακόμη και παλιά οδοντικά σφραγίσματα.

Η εικόνα, όμως, ήταν ακόμη πιο έντονη στα ETFs. Το δημοφιλέστερο ETF ασημιού, το SLV, κατέγραψε ιστορικά ρεκόρ συναλλαγών: στις 26 Ιανουαρίου διακινήθηκαν 39,4 δισ. δολάρια, σχεδόν όσα και στο SPY που παρακολουθεί τον S&P 500. Έναν χρόνο νωρίτερα, το SPY είχε 70 φορές μεγαλύτερο όγκο από το SLV.

Ακόμη πιο οδυνηρή αποδείχθηκε η εμπλοκή σε μοχλευμένα προϊόντα. Το ETF AGQ, που προσφέρει διπλή έκθεση στην τιμή του ασημιού, βούτηξε 60% σε μία ημέρα και άλλο 9% την επόμενη. «Αυτά τα flows είναι συνήθως καθαρά retail», εξηγεί στη βρετανική εφημερίδα ο Trevor Yates της Global X ETFs, καθώς οι θεσμικοί διαθέτουν πιο αποδοτικούς τρόπους μόχλευσης.

«Δουλεύουμε σε καζίνο»

Στα επενδυτικά fora του Reddit, οι ιστορίες απωλειών ήταν δραματικές: επενδυτής στο AGQ μιλούσε για ζημιά άνω των 25.000 δολαρίων, «ένας χρόνος καθαρού μισθού», ενώ άλλος χαρακτήριζε τις απώλειες «γιγαντιαίες» μετά τη μονοήμερη πτώση 27% — τη μεγαλύτερη στην ιστορία του μετάλλου.

«Ο Ιανουάριος θα μείνει ως ο μήνας που το ασήμι διαπραγματευόταν σαν meme stock», σημείωσε η Nicky Shiels της MKS Pamp. «Μου έγραφαν ότι “επισήμως δουλεύεις σε καζίνο”».

Διόρθωση ή τέλος του πάρτι;

Αναλυτές επισημαίνουν ότι η αγορά ασημιού είναι μικρή και ρηχή, ακατάλληλη να απορροφήσει τον όγκο του «καυτού χρήματος» που εισέρευσε φέτος. «Γι’ αυτό το ασήμι λέγεται χρυσός με στεροειδή. Υπερβάλλει και προς τις δύο κατευθύνσεις», λέει ο Kirill Kirilenko της CRU.

Παρά τη σφοδρότητα της πτώσης, οι τιμές έχουν επιστρέψει απλώς στα επίπεδα των μέσων Ιανουαρίου, με τους μακροπρόθεσμους επενδυτές να εξακολουθούν να καταγράφουν μεγάλα κέρδη σε ετήσια βάση. «Για μένα είναι απλώς μια αντανακλαστική αντίδραση», λέει ο Sébastien Le Page της Acumet. «Εξακολουθούμε να βρισκόμαστε σε bull market».

Στα fora, οι πιο πιστοί παραμένουν αμετανόητοι. «Keep stacking», έγραφε χρήστης του Reddit, ακόμη κι όταν το sell-off βάθαινε. Το αν το ασήμι θα αποδειχθεί απλώς ένα ακόμη meme ή ο προάγγελος μεγαλύτερης αναταραχής, μένει να φανεί.