Σαφάρι ενίσχυσης επενδυτικής βάσης από τις τράπεζες
Να κεφαλαιοποιήσουν επί των πρόσφατων θετικών εξελίξεων επιχειρούν οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών, προχωρώντας σε σειρά επαφών με ξένους επενδυτές.
Η επιστροφή του Χρηματιστηρίου Αθηνών στις ανεπτυγμένες αγορές συνεπάγεται την ένταξη των τεσσάρων συστημικών τραπεζών στον FTSE All-World και στον STOXX Europe 600, διευρύνοντας τη δυνητική επενδυτική βάση.
Την Τρίτη, η Moody’s προχώρησε στη βελτίωση των προοπτικών (outlook) για το αξιόχρεο Eurobank και Εθνικής Τράπεζας, μεταβάλλοντας σε θετικό από σταθερό το outlook για τις μακροπρόθεσμες καταθέσεις και σε σταθερό από αρνητικό για τις ανώτερες μη εξασφαλισμένες εκδόσεις ομολόγων και των δύο τραπεζών. Ο οίκος διατήρησε παράλληλα στο Baa1 τις αντίστοιχες αξιολογήσεις, συνδέοντας τις κινήσεις με την πρόσφατη αλλαγή στο outlook του ελληνικού αξιόχρεου.
Στο νέο αυτό περιβάλλον, στις συναντήσεις έχει αισθητά ενισχυθεί η παρουσία επενδυτών σε ανεπτυγμένες αγορές που μέχρι πρότινος δεν είχαν την Ελλάδα στο επενδυτικό τους σύμπαν. Ενδεικτικά, 5 στις 10 συναντήσεις που είχε η Eurobank τη Δευτέρα στο Λονδίνο έγιναν με επενδυτές αυτής της κατηγορίας. Από την πλευρά τους, οι εκπρόσωποι των ελληνικών τραπεζών προσέρχονται στις επενδυτικές συναντήσεις με ισχυρή κερδοφορία, κεφαλαιακά αποθέματα και προοπτική αυξημένων διανομών.
Οι τέσσερις συστημικές έχουν επιβεβαιώσει ότι θα καταβάλουν προμέρισμα από τα κέρδη του 2026, με τις ενδιάμεσες καταβολές να αναμένεται να ανέλθουν συνολικά σε τουλάχιστον 600 εκατ. ευρώ στο τελευταίο δίμηνο του έτους. Πρόκειται για νέα σημαντική επιστροφή κεφαλαίου, μετά τα περίπου 1,1 δισ. ευρώ που καταβλήθηκαν σε μετρητά νωρίτερα φέτος από τα κέρδη του 2025. Οι διοικήσεις έχουν θέσει για το 2026 στόχους διανομής περίπου 55% των κερδών, ενώ η περαιτέρω αύξηση των καταβολών τα επόμενα χρόνια θα εξαρτηθεί από την πορεία της κερδοφορίας, την κεφαλαιακή δημιουργία και τις εποπτικές απαιτήσεις.
Με τα προμερίσματα του 2026 να προστίθενται στις ήδη υψηλές διανομές, το ύψος της επιστροφής κεφαλαίου μετατρέπεται έτσι σε ένα από τα βασικά στοιχεία του επενδυτικού story των ελληνικών τραπεζών. Παράλληλα, τα κεφαλαιακά αποθέματα αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων εξαγορών, με βασική προϋπόθεση για τις διοικήσεις να δημιουργούν αξία χωρίς να περιορίζουν τη δυνατότητα επιστροφών στους μετόχους.
Η επόμενη ημέρα
Στο επίκεντρο των επαφών βρίσκεται, ωστόσο, το ερώτημα της επόμενης ημέρας. Στο συνέδριο της Bank of America για τις χρηματοοικονομικές επιχειρήσεις στο Λονδίνο, οι επενδυτές ζητούν απαντήσεις για το κατά πόσο η ισχυρή πιστωτική επέκταση μπορεί να διατηρηθεί μετά την ολοκλήρωση του Ταμείου Ανάκαμψης, αλλά και για την πορεία των στεγαστικών δανείων και τον ανταγωνισμό στη χρηματοδότηση των επιχειρήσεων. Ενδιαφέροντα για το νέο μείγμα ανάπτυξης και κερδοφορίας, μετά την περίοδο της ισχυρής στήριξης από ευρωπαϊκούς πόρους.
Οι διοικήσεις αντιτείνουν ότι η πιστωτική επέκταση δεν εξαρτάται πλέον αποκλειστικά από το Ταμείο Ανάκαμψης, καθώς έργα που έχουν ήδη ενταχθεί συνεχίζουν να υλοποιούνται, ενώ η αναμενόμενη επενδυτική δραστηριότητα, η επιστροφή των στεγαστικών σε θετικούς ρυθμούς και η αξιοποίηση ευρωπαϊκών χρηματοδοτικών εργαλείων δημιουργούν νέο pipeline. Η καθαρή πιστωτική επέκταση των τεσσάρων συστημικών ανήλθε σε περίπου 8,5 δισ. ευρώ στο α΄ εξάμηνο, με τις εκτιμήσεις για το σύνολο του 2026 να κινούνται προς τα 15 δισ. ευρώ.
Ενδεικτικό είναι το feedback από την Eurobank, η διοίκηση της οποίας πραγματοποιεί περίπου 60 συναντήσεις με επενδυτές στο Λονδίνο. Εκτός από την πιστωτική επέκταση, στο επίκεντρο βρίσκονται οι προμήθειες, με έμφαση στις ασφαλιστικές εργασίες και το Wealth Management, τα spreads, οι καταθέσεις, τα κεφάλαια και οι εξαγορές, ενώ αυξανόμενο ενδιαφέρον καταγράφεται για τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη. Η ενίσχυση των προμηθειών αποτελεί παράλληλα βασικό σκέλος της νέας στρατηγικής, με τα καθαρά έσοδα από προμήθειες και υπηρεσίες των τεσσάρων συστημικών να ανέρχονται σε περίπου 1,4 δισ. ευρώ στο α΄ εξάμηνο, αυξημένα κατά 23% σε ετήσια βάση.
Η πορεία των επιτοκίων επανέρχεται στο προσκήνιο, με τους επενδυτές να εξετάζουν την ευαισθησία των καθαρών εσόδων από τόκους, την εξέλιξη των spreads και τον ανταγωνισμό για τις καταθέσεις. Η διεύρυνση των εσόδων από προμήθειες αποκτά έτσι μεγαλύτερη σημασία, καθώς περιορίζει την εξάρτηση της κερδοφορίας από την πορεία της νομισματικής πολιτικής.
Ανάλογες ήταν οι ερωτήσεις που δέχθηκε η Πειραιώς στις πρόσφατες επαφές της στη Νέα Υόρκη. Εκτός από τη διατηρησιμότητα της πιστωτικής επέκτασης, οι επενδυτές έδωσαν ιδιαίτερη έμφαση στην πορεία ενσωμάτωσης της Εθνικής Ασφαλιστικής, στο cross-selling, στην ανάκαμψη των στεγαστικών, στα περιθώρια των επιχειρηματικών δανείων, την ευαισθησία των καθαρών εσόδων από τόκους στα επιτόκια και τις μελλοντικές διανομές.
Στο ίδιο πλαίσιο, η πρόσφατη συνάντηση της Deutsche Bank με τη διοίκηση της Alpha Bank ανέδειξε τη διατήρηση της ισχυρής δυναμικής, τη ζήτηση για δάνεια από την ελληνική οικονομία και την απουσία ουσιαστικής επιδείνωσης στην ποιότητα του ενεργητικού, αλλά και τις πιέσεις στα εταιρικά περιθώρια, στις προμήθειες του retail και στο λειτουργικό κόστος.
Το νέο επενδυτικό ενδιαφέρον δεν περιορίζεται, πάντως, στην πορεία των τραπεζών, καθώς οι ξένοι επενδυτές επισημαίνουν και το περιορισμένο βάθος της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς, με μεγάλο μέρος του ενδιαφέροντος να συγκεντρώνεται στις τραπεζικές μετοχές. Το θετικό αφήγημα των ελληνικών τραπεζών έρχεται έτσι σε μια περίοδο κατά την οποία καλούνται να ανταποκριθούν στις αυξημένες απαιτήσεις της κατηγορίας των αναπτυγμένων αγορών αλλά και στην αυξανόμενη αβεβαιότητα στις διεθνείς αγορές, με τις πληθωριστικές πιέσεις και την προοπτική υψηλότερων επιτοκίων να πυκνώνουν τα σύννεφα στον φθινοπωρινό ορίζοντα.
Προτιμώμενη πηγή στην Google
Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.
