Τα μηνύματα από την πρεμιέρα στις Αναπτυγμένες Αγορές

Με το… δεξί μπήκε στον κόσμο των Αναπτυγμένων Αγορών το ελληνικό χρηματιστήριο, το οποίο χθες -για πρώτη φορά από το 2013- «έπαιζε» στα τερματικά των επενδυτών ως μέλος των ώριμων κεφαλαιαγορών.

Ο Γενικός Δείκτης, παρά το αρχικό «μούδιασμα» που οδήγησε σε ενδοσυνεδριακές απώλειες έως και -1,2%, κατάφερε με τη βοήθεια του θετικού κλίματος στο εξωτερικό να επιστρέψει στο «πράσινο», τερματίζοντας με ήπια κέρδη κατά +0,55% και διατηρώντας την επαφή με τα υψηλά των 2.700 μονάδων (στιγμιαία έφθασε έως τις 2.690 μονάδες, αν και έκλεισε στις 2.676 μονάδες).

Η θετική πρεμιέρα σ’ αυτή τη νέα ελπιδοφόρα αλλά και απαιτητική εποχή, αν μη τι άλλο, αφήνει μια ευχάριστη επίγευση στους επενδυτές, οι οποίοι καλούνται να προσαρμοστούν στα νέα δεδομένα, στις νέες ιδιαιτερότητες, αλλά και στις νέες προκλήσεις. Το ντεπόζιτο ναι μεν είναι γεμάτο από… καύσιμα, αλλά ο δρόμος έχει αρκετές λακκούβες, οι οποίες χρήζουν προσοχής. Με το ιστορικό rebalancing της περασμένης εβδομάδας από FTSE Russell, Stoxx και DJ S&P να αποτελεί γεγονός, η αγορά ήδη αναζητά νέους καταλύτες, προκειμένου να επιβεβαιώσει τις προσδοκίες για έναν νέο κύκλο ευφορίας.

Φυσικά, πολλά θα εξαρτηθούν αφενός από το εσωτερικό μέτωπο, αφετέρου από το εξωγενές περιβάλλον. Μια ενδεχόμενη αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων και των διεθνών προκλήσεων (πληθωρισμός, πετρέλαιο, επιτόκια, ομόλογα), σε συνδυασμό με την ισχυροποίηση της εταιρικής κερδοφορίας, την υλοποίηση νέων επιχειρηματικών deals και την περαιτέρω βελτίωση της ελληνικής πιστοληπτικής ικανότητας από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης, μπορούν να προσφέρουν την ιδανική ευκαιρία για τον σχηματισμό ενός νέου ανοδικού κύκλου.

Από την άλλη πλευρά, όμως, τυχόν διατήρηση ή κλιμάκωση των αβεβαιοτήτων στο εξωτερικό σκηνικό, με παράλληλη ενίσχυση του εγχώριου πολιτικού κινδύνου, ο οποίος έχει τη δυνατότητα να θέσει σε αμφισβήτηση τη δημοσιονομική ισορροπία των τελευταίων ετών, ενέχουν την πιθανότητα να λειτουργήσουν αποθαρρυντικά στην ανάληψη πρόσθετου επενδυτικού ρίσκου, οδηγώντας στη μη αξιοποίηση -τουλάχιστον σε πρώτη φάση- της ευκαιρίας από την επιστροφή στις Αναπτυγμένες Αγορές.

Σε κάθε περίπτωση, η μεγάλη εικόνα αναφέρει ότι η αναβάθμιση του Euronext Athens εξασφαλίζει «φρέσκες» προοπτικές και έξτρα δυναμική στις ελληνικές μετοχές, οι οποίες καλούνται να αδράξουν την ευκαιρία και να «καβαλήσουν» το momentum. Μην ξεχνάμε ότι η συμπερίληψη στις ώριμες αγορές σηματοδοτεί την πρόσβαση σε μια τεράστια δεξαμενή κεφαλαίων (υπολογίζεται σε περισσότερα από 18 τρισ. δολάρια), η οποία είναι πολλαπλάσια της αντίστοιχης των αναδυόμενων αγορών.

Βασικό ζητούμενο είναι, φυσικά, η προσέλκυση long-only funds, τα οποία θα μπορέσουν να προσδώσουν το απαιτούμενο βάθος στην αγορά αλλά και την αναγκαία ποιότητα στη μετοχική σύνθεση των εταιρειών. Μόνο έτσι, άλλωστε, θα καταστεί εφικτός ο στόχος της τόνωσης της ρευστότητας, της ενίσχυσης της εμπορευσιμότητας, της βελτίωσης της λειτουργικότητας και εντέλει, της μεγέθυνσης της αξίας των εγχώριων εισηγμένων.

Ωστόσο, την ίδια στιγμή, δεν πρέπει να παραλείψουμε το γεγονός ότι η Ελλάδα από ένα «μεγάλο ψάρι σε μια μικρή λίμνη» (αναδυόμενες αγορές) μετατρέπεται σε ένα «μικρό ψάρι σε μια μεγάλη λίμνη» (αναπτυγμένες αγορές). Οι νέοι συντελεστές στάθμισης είναι εμφανώς μικρότεροι σε σύγκριση με ό,τι ίσχυε μέχρι πρότινος, ενώ την ίδια ώρα ο ανταγωνισμός αυξάνεται, η λογοδοσία καθίσταται πιο απαιτητική, ο έλεγχος αυστηροποιείται και κάθε λάθος στοιχίζει.

Τι έδειξε το ταμπλό

Σ’ αυτές τις πρώτες ημέρες της νέας εποχής, όπως είναι εύλογο, στο επίκεντρο τέθηκαν κυρίως τα «χαρτιά» που προστέθηκαν στους αναπτυγμένους δείκτες των παγκόσμιων χρηματιστηριακών παρόχων. Αυτό αποτυπώθηκε κυρίως στις ισχυρές ροές κεφαλαίων και στους γενναιόδωρους συναλλακτικούς τζίρους.

Για παράδειγμα, την Παρασκευή οι μεγαλύτερες κινήσεις καταγράφηκαν στην Εθνική Τράπεζα με 816 εκατ. ευρώ, ενώ ακολούθησαν η Τρ. Πειραιώς με 648 εκατ. ευρώ, η Eurobank με 616 εκατ. ευρώ, η Alpha Bank με 461 εκατ. ευρώ, η ΔΕΗ με 299 εκατ. ευρώ, η Μotor Oil με 177 εκατ. ευρώ, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με 142 εκατ. ευρώ, ο ΟΤΕ με 116 εκατ. ευρώ, η Τρ. Κύπρου με 112 εκατ. ευρώ, η Jumbo με 105 εκατ. ευρώ κ.α.

Χθες, αν και η συναλλακτική δραστηριότητα αποδείχθηκε αρκετά πιο ήπια, το rebalancing κατάφερε να δημιουργήσει ορισμένες… ουρές, με αποτέλεσμα οι περισσότερες συναλλαγές να παρατηρηθούν στη Eurobank με 44 εκατ. ευρώ, στην Τρ. Πειραιώς με 37 εκατ. ευρώ, στην Εθνική Τράπεζα με 35 εκατ. ευρώ, στην Alpha Bank με 28 εκατ. ευρώ, στη Motor Oil με 26 εκατ. ευρώ, στη ΔΕΗ με 17 εκατ. ευρώ, στη Metlen με 14,6 εκατ. ευρώ, στη Allwyn με 13 εκατ. ευρώ, στην Jumbo με 11 εκατ. ευρώ και στην Helleniq Energy με 10 εκατ. ευρώ.

Οι παραπάνω πληθωρικοί αριθμοί δεν σηματοδοτούν αυτόματα και την άνοδο της τιμής των μετοχών. Σε πολλές περιπτώσεις, οι αυξημένες ροές των παθητικών και των ενεργητικών funds δεν συνοδεύτηκαν με αντίστοιχα θετικές κινήσεις στο ταμπλό. Για παράδειγμα, η Εθνική Τράπεζα, η οποία είχε τον μεγαλύτερο τζίρο στο διήμερο, έμεινε σχεδόν αμετάβλητη σε ισάριθμες συνεδριάσεις (17,4 ευρώ).

Από εκεί και πέρα, άξια αναφοράς είναι η αμφίσημη συμπεριφορά αρκετών «χαρτιών», τα οποία ενώ κατέγραψαν ισχυρά κέρδη την Παρασκευή, χθες έσπευσαν να διορθώσουν. Φυσικά, υπήρξαν και μετοχές με αντίστροφη διαδρομή, δηλαδή που πιέστηκαν σημαντικά την περασμένη εβδομάδα, αλλά χθες έβγαλαν αντίδραση και παρείχαν πολύτιμα στηρίγματα.

Ο πήχης της Goldman Sachs

Στον απόηχο της αναβάθμισης από τους FTSE Russell – Stoxx – DJ S&P αλλά και εν όψει της αναταξινόμησης από τον MSCI, η ελληνική αγορά έγινε μάρτυρας ακόμη δύο θετικών παραγόντων, οι οποίοι ενισχύουν το αισιόδοξο αφήγημα κόντρα στις δεδομένες προκλήσεις.

Η Goldman Sachs, με χθεσινό report, έσπευσε να αναθεωρήσει τον στόχο για τον Γενικό Δείκτη στις 2.900 μονάδες, διατηρώντας την Αθήνα στις κορυφαίες επιλογές του επόμενου 12μήνου. Η νέα τιμή – στόχος, η οποία αντανακλά ένα περιθώριο ανόδου της τάξης του 9%, είναι υψηλότερη κατά 400 μονάδες σε σύγκριση με την αντίστοιχη τιμή – στόχο, η οποία είχε δημοσιευθεί τον περασμένο Φεβρουάριο. Το σκεπτικό της αμερικανικής τράπεζας εδράζεται στις ευνοϊκές μακροοικονομικές προοπτικές, στη θετική γνώμη για τις τράπεζες, στην πρόβλεψη για αύξηση των κερδών/μετοχή (13% φέτος και 9% του χρόνου) και στην εκτίμηση για μερισματική απόδοση 4%.

Από εκεί και πέρα, έξτρα ώθηση παρέχει το θετικό σκηνικό στο μέτωπο των διεθνών αξιολογήσεων. Ο «αυστηρός» Moody’s, στα τέλη της προηγούμενης εβδομάδας, αναβάθμισε το outlook σε θετικό, κάτι που δημιουργεί σημαντικές προσδοκίες, ώστε η χώρα να ανέβει το επόμενο σκαλί της επενδυτικής βαθμίδας στις αρχές του επόμενου έτους. Μην ξεχνάμε ότι σε επί τα βελτίω αναθεώρηση του oulook προχώρησαν και οι μικρότεροι οίκοι, δηλαδή ο καναδικός DBRS και ο γερμανικός Scope, οι οποίοι στις εκθέσεις τους «ποντάρουν» στην παραδοχή του χαμηλού πολιτικού κινδύνου και της διατηρήσιμης δημοσιονομικής πειθαρχίας.

Χρηματιστήριο: Οι 10 πρώτοι κερδισμένοι από την αναβάθμιση

(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής) 

Προτιμώμενη πηγή στην Google

Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.