Το Ορμούζ, ο Τραμπ και τα ομόλογα

Πρωτοφανές από το 2011, το 2007 ή ακόμα και το 1996… Πρέπει να ανατρέξει κανείς δεκαετίες πίσω στις μεγάλες αγορές, για να βρει τόσο υψηλά επίπεδα επίπεδα στις αποδόσεις των ομολόγων: Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η απόδοση του 30ετούς ομολόγου έχει ξεπεράσει το 5,3% – το υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Στη Γαλλία και τη Γερμανία επιστρέφουν στα επίπεδα του 2008 και του 2011.

Στην Ιαπωνία, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου έχει φτάσει το 2,93%, ένα επίπεδο που δεν έχει παρατηρηθεί από το 1996.

Γιατί τα περισσότερα κράτη δεν έχουν πληρώσει τόσο υψηλές τιμές για να δανειστούν εδώ και δεκαετίες; Κατ’ αρχήν, ένα κράτος μπορεί να δανειστεί για μερικούς μήνες, δύο χρόνια, 10 ή 30 χρόνια. Η σημερινή πίεση επικεντρώνεται κυρίως στα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας.

Τρεις λόγοι

Τρεις λόγοι τροφοδοτούν αυτό το ράλι:

Πρώτον, το αυξανόμενο εθνικό χρέος: Στις ΗΠΑ για παράδειγμα, μια κυβέρνηση που πληρώνει περισσότερα από ένα τρισεκατομμύριο δολάρια ετησίως μόνο για την εξυπηρέτηση του χρέους των 40 τρις, είναι μια κυβέρνηση που επιτρέπει στους αγοραστές ομολόγων να υπαγορεύουν τους όρους.

Δεύτερον, η αύξηση του πληθωρισμού που τροφοδοτείται και από τη συνεχιζόμενη αντιπαράθεση ΗΠΑ -Ιράν στον Κόλπο, εκτοξεύοντας τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Τα κράτη προσεγγίζουν αυτό το γεωπολιτικό σημείο καμπής με τα επίπεδα χρέους να βρίσκονται στο υψηλότερο σημείο τους, έχοντας εξαντλήσει τα περιθώρια ευελιξίας τους σε προηγούμενες οικονομικές και υγειονομικές κρίσεις. «Αυτό είναι το σενάριο που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές, οι οποίοι αντιδρούν απαιτώντας υψηλότερες αποδόσεις για να δανείσουν τα κράτη», λένε στη Ναυτεμπορική, παράγοντες της αγοράς. «Συνεπώς, προσθέτουν, καθίσταται ολοένα και πιο δύσκολο για τις κυβερνήσεις και τις επιχειρήσεις να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση ακριβώς τη στιγμή που χρειάζονται επενδύσεις».

Τρίτον, τα κρατικά ομόλογα αντιμετωπίζουν επίσης αυξανόμενο ανταγωνισμό από τους τίτλους των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών. Οι Amazon, Google, Meta και Microsoft έχουν πρόσφατα συγκεντρώσει αρκετές εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια για τη χρηματοδότηση κέντρων δεδομένων – και, ως αξιόπιστοι δανειολήπτες, ανταγωνίζονται με τις κυβερνήσεις για τους ίδιους επενδυτές με τις κυβερνήσεις.

Και τώρα τι;

Σε κάθε περίπτωση, στην αγορά ομολόγων εκτυλίσσονται εντάσεις που είναι δύσκολο να αγνοηθούν. Από το 2022, ο κόσμος φαίνεται να έχει στραφεί σε εμπορικές συγκρούσεις και πολέμους που αφορούν ορισμένες από τις κρίσιμες περιοχές για τις παγκόσμιες αγορές ενέργειας, όπως η Ρωσία και η Μέση Ανατολή.

Αυτές οι συγκρούσεις δημιουργούν πληθωρισμό και εμποδίζουν το έργο των κεντρικών τραπεζών. Η ΕΚΤ, η Fed και οι άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες, μπορούν να καταστείλουν τις οικονομικές καταιγίδες με σχετική ευκολία, αλλά δεν μπορούν να τυπώσουν βαρέλια πετρελαίου, ούτε κυβικά μέτρα φυσικού αερίου, ούτε λιπάσματα.

Ο Ντόναλντ Τραμπ δημοσίευσε μάλιστα μια εικόνα του Στενού του Ορμούζ με την ένδειξη «αμερικανικό έδαφος». Με αυτό τον τρόπο, ο Αμερικανός πρόεδρος υπονόησε έτσι την επιθυμία του να προσαρτήσει ένα Στενό,  κρίσιμο για τον παγκόσμιο ενεργειακό εφοδιασμό.

Οι Ηνωμένες Πολιτείες θέλουν έτσι να διαδραματίσουν καθοριστικό ρόλο στη διαχείριση του Στενού του Ορμούζ και να διατηρούν το δικαίωμα να αποφασίζουν ποιος και τι θα διέρχεται από αυτό. Η δήλωση Τραμπ έρχεται μετά από απειλές κατά του Ομάν, το οποίο τις τελευταίες εβδομάδες επιδιώκει διμερή συμφωνία με το Ιράν σχετικά με τη διαχείριση του Στενού.

Στήριξη δολαρίου και Γουόλ Στρίτ

Η σύγχυση στην αγορά ομολόγων υποδηλώνει την επιθυμία της Αμερικής να ενισχύσει τον έλεγχο των παγκόσμιων ενεργειακών ροών. Αυτή είναι μια πιθανή αντίδραση ενάντια σε πολλές δυτικές κυβερνήσεις που θέλουν να ανακατευθύνουν τις αποταμιεύσεις προς την ανάπτυξη των δικών τους οικονομιών.
Η αυστηροποίηση από τον Τραμπ του ελέγχου των ενεργειακών ροών είναι ένας τρόπος για να διατηρηθούν οι χώρες και οι εταίροι δεσμευμένοι με το δολάριο και την αμερικανική χρηματοπιστωτική αγορά.
Όσες χώρες θελήσουν να αποστασιοποιηθούν επειδή χρειάζονται τις αποταμιεύσεις και τις επενδύσεις των πολιτών τους σε εγχώρια δυναμικότητα, θα βρουν μπροστά τους τον … Τραμπ.

Ουαί τω ανοήτω…

Πώς επηρεάζονται με όλα αυτά, τα ευρωπαϊκά νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις; Κατ’ αρχήν , τα νοικοκυριά στην Ε.Ε. συνεχίζουν να συσσωρεύουν αποταμιεύσεις αντί να ξοδεύουν, μια αμυντική στάση που απειλεί να γίνει ένα από τα κύρια εμπόδια στην οικονομική ανάκαμψη της ηπείρου. Σύμφωνα με ανάλυση των Financial Times, 14 από τις 18 ευρωπαϊκές χώρες με διαθέσιμα στοιχεία έχουν υψηλότερο ποσοστό αποταμίευσης από ό,τι πριν από την πανδημία, αντανακλώντας μια διαδοχή κρίσεων που έχουν διαβρώσει την καταναλωτική εμπιστοσύνη και τώρα επιδεινώνονται από την ανανεωμένη αύξηση των τιμών της ενέργειας και του πληθωρισμού.

«Η Ευρώπη διαθέτει έτσι ένα τεράστιο απόθεμα αποταμιεύσεων που θα μπορούσε να ενισχύσει την οικονομική δραστηριότητα εάν τα νοικοκυριά άρχιζαν να τις δαπανούν , αλλά το νέο ενεργειακό σοκ που προκύπτει από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και ο πληθωρισμός της ευρωζώνης που έφτασε το 2,9% τον Ιούλιο έχουν το αντίθετο αποτέλεσμα», λένε Ευρωπαίοι αναλυτές.

Στην Ευρωζώνη, τα νοικοκυριά αποταμίευσαν κατά μέσο όρο, το 14,3% του διαθέσιμου εισοδήματός τους το πρώτο τρίμηνο του 2026 , σε σύγκριση με τον μέσο όρο 12,5% που καταγράφηκε κατά την πενταετία πριν από την Covid. Το ΔΝΤ προβλέπει μάλιστα για φέτος, πενιχρή ανάπτυξη μόλις 0,9%  στην ευρωζώνη  και 2,3% για τις ΗΠΑ. Και ο νοών νοείτω… και ουαί τω ανοήτω…..

Προτιμώμενη πηγή στην Google

Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.