«Τσίμπησε» ο δανεισμός, αλλά… γέμισε και το ταμείο

«Φουσκωμένος» κατά 12,5% ή αλλιώς κατά 3,4 δισ. ευρώ αποδεικνύεται ο καθαρός δανεισμός των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών, όπως προκύπτει από τους οριστικούς ισολογισμούς για την οικονομική χρήση του 2025.

Πρόκειται για ένα αποτέλεσμα, ωστόσο, το οποίο αποδίδεται σε αναπτυξιακούς και όχι υφεσιακούς παράγοντες, καθώς βρίσκεται σε ευθεία συνάρτηση με το ευρύ επενδυτικό πρόγραμμα των πλέον δραστήριων και δυναμικών κλάδων της οικονομίας, όπως του ενεργειακού, του κατασκευαστικού κ.α.

Πιο συγκεκριμένα, με βάση τα διαθέσιμα στοιχεία από 130 μη τραπεζικές εισηγμένες, ο καθαρός δανεισμός των εταιρειών του Χ.Α., ο οποίος προέρχεται από το υπόλοιπο της διαφοράς μεταξύ του συνολικού δανεισμού και των ταμειακών διαθέσιμων, ανέρχεται σε 30,792 δισ. ευρώ για το 2025 έναντι 27,360 δισ. ευρώ για το 2024.

Την ίδια στιγμή, ο συνολικός δανεισμός (συμπεριλαμβάνονται και οι υποχρεώσεις μίσθωσης) υπολογίζεται σε 50,940 δισ. ευρώ από 44,578 δισ. ευρώ το προηγούμενο έτος. Κι αν η μεταβολή του 14,2% ή αλλιώς των 6,3 δισ. ευρώ μπορεί εν μέρει να «ξινίζει», το γεγονός ότι ποσοστό μεγαλύτερο του 80% αφορά σε μακροπρόθεσμα δάνεια έρχεται να προσφέρει «ανακούφιση», αποτυπώνοντας αφενός την υγιή εικόνα του εταιρικού χρέους, αφετέρου την ικανότητα δράσης των διοικήσεων έναντι πιθανών αναταράξεων σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο.

Εξίσου ενθαρρυντική, όμως, είναι και η κατάσταση στο πεδίο των ταμειακών διαθέσιμων και ισοδύναμων, τα οποία «αυγατίζουν» κατά +23,2% ή αλλιώς κατά 3,7 δισ. ευρώ στη χρήση του 2025, σε μια πρόδηλη ένδειξη της αναπτυξιακής πορείας των εισηγμένων. Όπως προκύπτει, το συνολικό ταμείο των εισηγμένων φθάνει στα 19,664 δισ. ευρώ έναντι 15,941 δισ. ευρώ, αμβλύνοντας μ’ αυτόν τον τρόπο ένα μέρος της επιβάρυνσης από την πληθωρική δανειοδοτική δραστηριότητα.

Φυσικά, υπάρχουν και οι λεγόμενες «αδάνειστες» εταιρείες του Χ.Α., δηλαδή όσες έχουν μηδενικό ή αρνητικό καθαρό δανεισμό, καθώς τα ταμειακά διαθέσιμα ξεπερνούν το σύνολο δανείων και υποχρεώσεων μίσθωσης. Για το 2025 ο αριθμός των συγκεκριμένων διαμορφώνεται σε 38 έναντι 36 για τη χρήση του 2024. Εξ αυτών, μάλιστα, οι 19 έχουν εντελώς μηδενικό τραπεζικό δανεισμό και εντελώς μηδενικές υποχρεώσεις μίσθωσης.

Πιο αναλυτικά, με βάση την επεξεργασία της «Ν», μπορούμε να σταχυολογήσουμε τα εξής βασικά συμπεράσματα από τα διαθέσιμα στοιχεία των 130 μη τραπεζικών εταιρειών της Λεωφόρου Αθηνών:

• 30 εισηγμένες έχουν καθαρό δανεισμό άνω των 100 εκατ. ευρώ, 17 εισηγμένες έχουν καθαρό δανεισμό άνω των 500 εκατ. ευρώ, ενώ 10 εισηγμένες έχουν καθαρό δανεισμό άνω του 1 δισ. ευρώ.
• 35 εισηγμένες έχουν συνολικό δανεισμό άνω των 100 εκατ. ευρώ, 20 εισηγμένες έχουν συνολικό δανεισμό άνω των 500 εκατ. ευρώ, ενώ 13 εισηγμένες έχουν συνολικό δανεισμό του 1 δισ. ευρώ.
• Όπως είναι λογικό, οι πλέον «δανεισμένες» εταιρείες είναι όσες αυτήν την περίοδο τρέχουν μεγάλα επενδυτικά προγράμματα ή έχουν προσφάτως ολοκληρώσει νέες εξαγορές. Η ΔΕΗ έχει καθαρό δανεισμό 6,480 δισ. ευρώ και συνολικό δανεισμό 8,717 δισ. ευρώ, ενώ έπονται η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με 4,396 και 6,089 δισ. ευρώ, η Metlen με 3,115 και 4,873 δισ. ευρώ, η Helleniq Energy με 2,139 και 2,998 δισ. ευρώ, η Motor Oil με 1,579 και 2,701 δισ. ευρώ, η Viohalco 1,496 και 2,225 δισ. ευρώ, η Bally’s Intralot με 1,493 και 1,740 δισ. ευρώ, η Lamda Development με 1,261 και 2,065 δισ. ευρώ, η Coca Cola HBC με 1,232 και 3,913, η Aktor Group με 1,024 κι 1,331 δισ. ευρώ κ.α.
• 38 εισηγμένες έχουν αρνητικό καθαρό δανεισμό (ή θετικό καθαρό ταμείο), καθώς τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα (συμπεριλαμβανομένων και των δεσμευμένων καταθέσεων) «σβήνουν» με το… παραπάνω τις υποχρεώσεις σε δάνεια και μισθώσεις. Σ’ αυτό συμβάλλουν είτε οι σταθερά υψηλές ταμειακές ροές, είτε τα έκτακτα έσοδα από πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων.
• Η Jumbo βρίσκεται στην καλύτερη δυνατή θέση με αρνητικό καθαρό δανεισμό 473 εκατ. ευρώ, ενώ ακολουθούν η Καρέλιας Καπνοβιομηχανία (290 εκατ. ευρώ), η Ελλάκτωρ (280 εκατ. ευρώ), η ΕΥΔΑΠ (276 εκατ. ευρώ), η Euronext Athens (91,7 εκατ. ευρώ), ο ΟΛΠ (89 εκατ. ευρώ), ο ΟΛΘ (77 εκατ. ευρώ), η Intracom Holdings (73 εκατ. ευρώ), η Quest Συμμετοχών (64 εκατ. ευρώ), η Πλαστικά Κρήτης (62 εκατ. ευρώ), η Alpha Real Estate (56 εκατ. ευρώ) κ.α.
• 27 εισηγμένες έχουν ταμειακά διαθέσιμα άνω των 100 εκατ. ευρώ, 12 εισηγμένες έχουν ταμειακά διαθέσιμα άνω των 500 εκατ. ευρώ, ενώ πέντε εισηγμένες έχουν ταμειακά διαθέσιμα άνω του 1 δισ. ευρώ.
• Το μεγαλύτερο ταμείο για τη χρήση του 2025 βρίσκεται στα χέρια των Coca Cola HBC (2,541 δισ. ευρώ), ΔΕΗ (2,237 δισ. ευρώ), Metlen (1,744 δισ. ευρώ), ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (1,693 δισ. ευρώ), Motor Oil (1,372 δισ. ευρώ), Helleniq Energy (858,3 δισ. ευρώ), Allwyn (766 εκατ. ευρώ) κ.α.
• 61 εισηγμένες έχουν ταμειακά διαθέσιμα λιγότερα των 10 εκατ. ευρώ, ενώ 25 εισηγμένες έχουν ταμειακά διαθέσιμα ίσα ή λιγότερα του 1 εκατ. ευρώ.

Το ερωτηματικό της επόμενης ημέρας

Είναι σαφές ότι η αύξηση του δανειοδοτικού βάρους, ανεξαρτήτως των ποιοτικών χαρακτηριστικών, αποτελεί έναν κρίσιμο παράγοντα για την επόμενη ημέρα. Μια επόμενη ημέρα, η οποία έχει ως βασικό ερωτηματικό τις επιπτώσεις της γεωπολιτικής και ενεργειακής αβεβαιότητας. Η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, ως απόρροια της εκτόξευσης του πετρελαίου σε επίπεδα άνω των 100 – 120 δολαρίων/βαρέλι και των εισαγόμενων πληθωριστικών πιέσεων, μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση του χρηματοοικονομικού κόστους. Μην ξεχνάμε ότι το ίδιο είχε συμβεί και το 2022, κατά τη διάρκεια του ρωσικού πολέμου στην Ουκρανία.

Κι, αναμφίβολα, οι πλέον δανεισμένες εισηγμένες είναι αυτές που αφενός θεωρούνται οι πιο ευάλωτες στα παραπάνω γεγονότα, αφετέρου κινδυνεύουν να υποστούν πρώτες τις δυσμενείς αναταράξεις μιας ενδεχόμενης σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής στην Ευρωζώνη, πληρώνοντας το μάρμαρο της παρατεταμένης κρίσης. Γι’ αυτό τον λόγο, η τελική έκβαση του διπλωματικού μπρα-ντε-φερ μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, το οποίο αυτές τις ημέρες βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη, μπορεί κάλλιστα να επηρεάσει τις επιδόσεις των ελληνικών εταιρειών -ακόμη κι αν αυτές απέχουν χιλιάδες χιλιόμετρα μακριά από τη Μέση Ανατολή.

Οι επιδόσεις των 130 μη τραπεζικών εισηγμένων σε καθαρό δανεισμό, συνολικό δανεισμό και ταμειακά διαθέσιμα

Χρηματιστήριο: Οι ελληνικές μετοχές με υπερκέρδη στο α’ τετράμηνο

(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής) 

Προτιμώμενη πηγή στην Google

Για να εμφανίζονται περισσότερα άρθρα της Ναυτεμπορικής στις αναζητήσεις σας εύκολα και γρήγορα, πρέπει να προσθέσετε το site στις προτιμώμενες πηγές σας. Μπορείτε να το κάνετε πηγαίνοντας εδώ.