Ζημιές το 2025, «ανάσα» από το 2026 – Στα 750 εκατ. το «Εύρυτος»

Με το «Εύρυτος» να παραμένει σε εκκρεμότητα και τον προϋπολογισμό του να ανεβαίνει στα 750 εκατ. ευρώ από 550 εκατ., και ενώ το νέο ρυθμιστικό πλαίσιο μεταθέτει από το 2026 και μετά την ανάκτηση εσόδων, η ΕΥΔΑΠ περνά από τη ζημιογόνο χρήση του 2025 σε μια περίοδο όπου προσδοκά σταδιακή ενίσχυση των ταμειακών ροών και μεγαλύτερη επενδυτική κινητικότητα.

Στην ενημέρωση που πραγματοποιήθηκε πριν από λίγη ώρα για τα αποτελέσματα της χρήσης 2025, ο διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας, Χάρης Σαχίνης, περιέγραψε τη χρονιά ως «μεταβατική», επισημαίνοντας ότι η εικόνα των μεγεθών επηρεάστηκε από έκτακτους παράγοντες και από το γεγονός ότι το νέο ρυθμιστικό πλαίσιο εφαρμόζεται για πρώτη φορά, χωρίς να έχει ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στα οικονομικά αποτελέσματα.

Ο κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε πέρυσι στα 364,7 εκατ. ευρώ, έναντι 373,7 εκατ. ευρώ το 2024 (-2,4%), εξέλιξη που συνδέεται κυρίως με τη μείωση της κατανάλωσης κατά 1,4%, λόγω ηπιότερων καιρικών συνθηκών αλλά και μεγαλύτερης συγκράτησης στη χρήση νερού.

Το EBITDA υποχώρησε στα 32,1 εκατ. ευρώ από 57,1 εκατ. ευρώ (-44%), με το περιθώριο να διαμορφώνεται στο 8,8% από 15,3%. Σε επίπεδο EBIT η εταιρεία κατέγραψε ζημιές 11 εκατ. ευρώ (από κέρδη 15,1 εκατ. ευρώ), ενώ τα καθαρά αποτελέσματα διαμορφώθηκαν σε ζημιές 21,3 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 14,6 εκατ. ευρώ το 2024.

Η επιβάρυνση της χρήσης προήλθε κυρίως από αυξημένες προβλέψεις για επίδικες υποθέσεις κατά 14,6 εκατ. ευρώ και από υψηλότερες αμοιβές τρίτων κατά 9 εκατ. ευρώ, ενώ καταγράφηκαν και μη επαναλαμβανόμενες φορολογικές επιβαρύνσεις για χρήσεις 2019–2024, συνολικού ύψους περίπου 15,5 εκατ. ευρώ.

Στον αντίποδα, το ενεργειακό κόστος και οι δαπάνες προσωπικού κινήθηκαν χαμηλότερα, περιορίζοντας εν μέρει την πίεση.

Καθοριστικό για την ανάγνωση των αποτελεσμάτων, σύμφωνα πάντα με τη διοίκηση της ΕΥΔΑΠ, είναι ότι δεν έχουν ενσωματωθεί στα μεγέθη του 2025 τα 41,9 εκατ. ευρώ που αντιστοιχούν στο ρυθμιστικό έσοδο της περιόδου, καθώς αυτά θα ανακτηθούν μέσω των τιμολογίων την τετραετία 2026–2029.

Σε προσαρμοσμένη βάση, με την ενσωμάτωση του ποσού αυτού και την αφαίρεση των έκτακτων επιβαρύνσεων, το EBITDA διαμορφώνεται στα 78,6 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 36,1 εκατ. ευρώ, εικόνα που, όπως υπογράμμισε ο κ. Σαχίνης, αποτυπώνει την πραγματική λειτουργική επίδοση.

Το νέο ρυθμιστικό πλαίσιο για την περίοδο 2025–2029 αποτελεί τον βασικό μοχλό ενίσχυσης των εσόδων. Προβλέπει την ανάκτηση λειτουργικού κόστους, αποσβέσεων και απόδοσης κεφαλαίων (WACC 6,24%), δημιουργώντας ορατότητα έως το 2029 και μετά.

Η εταιρεία εκτιμά ότι τα έσοδά της θα ενισχυθούν κατά μέσο όρο κατά 78,3 εκατ. ευρώ ετησίως την περίοδο 2026–2029, με τα επιτρεπόμενα έσοδα να διαμορφώνονται συνολικά κοντά στα 400 εκατ. ευρώ τον χρόνο.

Σε εκκρεμότητα παραμένει το ποσό των 323 εκατ. ευρώ από υποανακτημένα έσοδα προηγούμενων χρήσεων, για το οποίο έχει κατατεθεί αίτηση αναθεώρησης προς τη Ρυθμιστική Αρχή Αποβλήτων, Ενέργειας και Υδάτων (ΡΑΑΕΥ).

Στο μέτωπο της λειψυδρίας, η ΕΥΔΑΠ συνεχίζει τις παρεμβάσεις για την ενίσχυση των αποθεμάτων, ενεργοποιώντας εφεδρικούς πόρους. Έχουν τεθεί σε λειτουργία αντλιοστάσια (Υλίκη), γεωτρήσεις στη Μαυροσουβάλα και στην περιοχή Ούγγρα, ενώ έχει μειωθεί και η περιβαλλοντική παροχή του ταμιευτήρα Ευήνου.

Οι ενέργειες αυτές έχουν προσθέσει περίπου 56 εκατ. κυβικά μέτρα στο σύστημα και, όπως αναφέρθηκε, οι βροχοπτώσεις του χειμώνα συνέβαλαν σε συνολική ενίσχυση των αποθεμάτων που ξεπερνά τα 70 εκατ. κυβικά μέτρα. Παρά τη βελτίωση, τα επίπεδα παραμένουν χαμηλότερα από τον μέσο όρο που απαιτείται για πλήρη ασφάλεια.

Η βασική μακροπρόθεσμη λύση παραμένει το έργο «Εύρυτος», το οποίο, όπως ανέφερε ο κ. Σαχίνης, μπορεί να καλύψει τις ανάγκες υδροδότησης της Αττικής για τουλάχιστον 30 χρόνια. Ο προϋπολογισμός του έχει αυξηθεί στα 750 εκατ. ευρώ από περίπου 550 εκατ. ευρώ αρχικά, χωρίς όμως να έχουν ολοκληρωθεί οι μελέτες, γεγονός που καθυστερεί τον προσδιορισμό χρονοδιαγράμματος.

Η υλοποίηση τοποθετείται χρονικά προς το 2029 ή και αργότερα. Οι αποφάσεις για τη χρηματοδότηση και τη δρομολόγηση του έργου ανήκουν στο Δημόσιο (υπουργείο Περιβάλλοντος, ΕΥΔΑΠ Παγίων και ενδεχομένως Υπερταμείο), με την εταιρεία να έχει υποστηρικτικό ρόλο. Σύμφωνα με τη διοίκηση, πρόκειται για την οικονομικότερη επιλογή, με κόστος περίπου 0,16 ευρώ ανά κυβικό μέτρο, σημαντικά χαμηλότερο από λύσεις όπως οι αφαλατώσεις, ενώ το έργο λειτουργεί χωρίς ενεργειακό κόστος.

Παράλληλα, δρομολογείται η επόμενη φάση της Ψυττάλειας (Ψυττάλεια 3.0), με τον διαγωνισμό μελετών να αναμένεται μέσα στο επόμενο 1 έως 1,5 μήνα. Ο προϋπολογισμός εκτιμάται άνω των 300 εκατ. ευρώ και ενδέχεται να ξεπεράσει τα 500 εκατ. ευρώ, εφόσον συμπεριληφθεί και η λειτουργία της μονάδας κατά την περίοδο κατασκευής, με στόχο τη μετάβαση σε μοντέλο μηδενικής ενεργειακής κατανάλωσης.

Το επενδυτικό πρόγραμμα της εταιρείας για την περίοδο 2026–2035 ανέρχεται σε 2,5 δισ. ευρώ. Το 2025 η απορρόφηση διαμορφώθηκε στα 77,5 εκατ. ευρώ, αυξημένη κατά 27,6% σε σχέση με το 2024. Από το ποσό αυτό, 39,2 εκατ. ευρώ κατευθύνθηκαν σε έργα στην Ανατολική Αττική, 25,5 εκατ. ευρώ σε έργα ύδρευσης, 10,5 εκατ. ευρώ σε έργα αποχέτευσης και 2,2 εκατ. ευρώ σε κτιριακές και ψηφιακές παρεμβάσεις. Το 56% της χρηματοδότησης προήλθε από ευρωπαϊκούς πόρους.

Σε επίπεδο χρηματοδοτικής δομής του συνολικού δεκατετούς επενδυτικού προγράμματος των 2,5 δις., περίπου το 37% συνδέεται με πόρους ΕΣΠΑ, το 10% με δανεισμό από την ΕΤΕπ και το 53% θα καλυφθεί από ίδια κεφάλαια της εταιρείας.

Σημαντικό μέρος των επενδύσεων αφορά τη μείωση των διαρροών. Σήμερα οι απώλειες στο δίκτυο κινούνται στο 15% και στόχος είναι να περιοριστούν στο 10%, μέσω επενδύσεων 250–300 εκατ. ευρώ.

«Μιλάμε για το βέλτιστο επίπεδο με βάση το κόστος και το αποτέλεσμα», σημείωσε ο κ. Σαχίνης, εξηγώντας ότι η πλήρης ανανέωση του δικτύου θα απαιτούσε επιπλέον 2,5 δισ. ευρώ. Για τον εντοπισμό προβλημάτων αξιοποιούνται εργαλεία τεχνητής νοημοσύνης και μοντέλα που λαμβάνουν υπόψη την ηλικία, τα υλικά και τα χαρακτηριστικά των αγωγών, με στόχο να εντοπίζονται τα σημεία με τις μεγαλύτερες απώλειες. Παράλληλα, προγραμματίζονται τρεις νέες εργολαβίες, με ορίζοντα ωρίμανσης 3–4 ετών και πρώτα αποτελέσματα από το 2027.

Στο ίδιο πλαίσιο, προωθούνται διαγωνισμοί για υδρόμετρα, με στόχο την εξεύρεση χρηματοδοτικών λύσεων που δεν θα επιβαρύνουν τα τιμολόγια, καθώς και επενδύσεις σε φωτοβολταϊκά σε εγκαταστάσεις της εταιρείας.

Στα έργα που δρομολογούνται περιλαμβάνεται και ο αγωγός ύδρευσης για το Ελληνικό και το παραλιακό μέτωπο, προϋπολογισμού περίπου 20 εκατ. ευρώ, για τον οποίο έχει ήδη εγκριθεί η προκήρυξη του διαγωνισμού. Ο αγωγός θα ξεκινά από το Γαλάτσι, θα διέρχεται από Δροσοπούλου και Εξάρχεια, θα συνεχίζει στη λεωφόρο Βουλιαγμένης και θα καταλήγει στο Ελληνικό και τα νότια προάστια, με χρονικό ορίζοντα ολοκλήρωσης περίπου τεσσάρων ετών. Ο κ. Σαχίνης χαρακτήρισε το έργο σύνθετο και απαιτητικό, σημειώνοντας ότι θα υπάρξει όχληση στην πόλη, αλλά αποτελεί την οικονομικότερη λύση σε σχέση με εναλλακτικές όπως η κατασκευή υπόγειας σήραγγας, που θα κόστιζε έως και 1 δισ. ευρώ.

Σε συνδυασμό με αυτό, προχωρά και η ανάπτυξη Κέντρου Επεξεργασίας Λυμάτων στο Ελληνικό, από τη Lamda Development, το οποίο θα εξυπηρετεί την ευρύτερη περιοχή και θα επιτρέπει την επαναχρησιμοποίηση νερού για την άρδευση του Μητροπολιτικού Πάρκου, του γκολφ και άλλων χώρων πρασίνου.

Σε στρατηγικό επίπεδο, η ΕΥΔΑΠ εξετάζει τη διεύρυνση της δραστηριότητάς της πέραν της Αττικής, μέσω της ενσωμάτωσης περιφερειακών επιχειρήσεων ύδρευσης και αποχέτευσης σε Εύβοια, Βοιωτία και Φωκίδα και μέσω επέκτασης στην άρδευση. Η διεύρυνση αυτή εκτιμάται ότι μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση της πελατειακής βάσης κατά περίπου 10%, δημιουργώντας νέες ροές εσόδων και ενισχύοντας το συνολικό αποτύπωμα της εταιρείας. Η πρόβλεψη για την επέκταση της δραστηριότητας της ΕΥΔΑΠ περιλαμβάνεται σε νομοσχέδιο του υπουργείου Περιβάλλοντος που αναμένεται να κατατεθεί στη Βουλή και το οποίο προβλέπει επίσης τη δυνατότητα η επιχείρηση να προχωρήσει σε προσλήψεις προσωπικού με ευέλικτες διαδικασίες.