Χρηματοδότηση 800 εκατ. ευρώ έως το 2030
Συνολική χρηματοδοτική ισχύ της τάξεως των 800 εκατ. εκτιμά ότι θα εξασφαλίσει ο Όμιλος Άβαξ την περίοδο 2026 – 2030, με βάση τις εκτιμήσεις της διοίκησης για τις ταμειακές ροές και τη δυνατότητα περαιτέρω χρηματοδότησης.
Για το 2026 η διοίκηση προβλέπει ότι θα διατηρηθεί η ανοδική πορεία των εσόδων (το 2025 αυξήθηκαν 47,1% στα 958,2 εκατ.) καθώς και η δυνατότητα διανομής τουλάχιστον του 30% των καθαρών κερδών χρήσης (το μέρισμα που θα διανεμηθεί φέτος ανέρχεται σε 0,10 ευρώ ανά μετοχή, αυξημένο κατά 43%). Τα καθαρά κέρδη μετά φόρων ανήλθαν πέρυσι σε 48 εκατ., αυξημένα 57,7% και τα EBITDA σε 120,8 εκατ. (+14,7%), με το περιθώριο στον κατασκευαστικό κλάδο να ενισχύεται στο 10,8% από 10,4% το 2024.
Τα παραπάνω ανέφεραν χθες, μιλώντας στους αναλυτές με αφορμή την παρουσίαση των μεγεθών του Ομίλου για την περσινή χρονιά, τα στελέχη της Άβαξ, Χρήστος Ιωάννου (πρόεδρος), Αντώνης Μιτζάλης (εκτελεστικό μέλος διοικητικού συμβουλίου) και Φώτης Μπελόκας (επικεφαλής Στρατηγικού Σχεδιασμού).
Ειδικότερα, από τα 800 εκατ., τα 500 εκατ. θα προέλθουν από τις αναμενόμενες ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες και τα 300 εκατ. από την πρόσθετη δυνατότητα άντλησης κεφαλαίων, με βάση την παραδοχή ότι ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων) θα διατηρηθεί στις 2 φορές έως το 2030.
Σε ό,τι αφορά τη διάθεση των κεφαλαίων, η εταιρεία έχει ήδη δεσμεύσει 110 εκατ. για κεφαλαιουχικές δαπάνες, οι οποίες περιλαμβάνουν επενδύσεις σε εξοπλισμό, έργα επέκτασης στη Μαρίνα Αθηνών, καθώς και τις υπολειπόμενες συμμετοχές ιδίων κεφαλαίων σε έργα ΣΔΙΤ, όπως το Flyover και το έργο Ταυρωπού. Παράλληλα, 240 εκατ. κατευθύνονται στην εξυπηρέτηση του υφιστάμενου δανεισμού, αποτυπώνοντας τις υποχρεώσεις που έχουν ήδη αναληφθεί για την επόμενη πενταετία.
Μετά την κάλυψη των ανωτέρω αναγκών, εκτιμάται ότι απομένει ποσό 450 εκατ., το οποίο δύναται να αξιοποιηθεί ευέλικτα είτε για νέες επενδύσεις είτε για αποδόσεις προς τους μετόχους.
Οι στόχοι
Στους βασικούς στόχους του Άβαξ περιλαμβάνεται η διαφοροποίηση των πηγών κερδοφορίας. Με βάση τις προβλέψεις που παρουσιάστηκαν, το 2030 το συνολικό EBITDA θα διαμορφωθεί σε 150 εκατ. ευρώ. Οι κατασκευές, αν και παραμένουν ο βασικός πυλώνας, περιορίζονται στα 90 εκατ., με το ποσοστό συμμετοχής τους να υποχωρεί στο 60% από 83% το 2025.
Αντίθετα, οι παραχωρήσεις ενισχύονται σημαντικά, φθάνοντας τα 35 εκατ. και αυξάνοντας το μερίδιό τους στο 23%, γεγονός που αποτυπώνει τη στρατηγική ενίσχυσης της θέσης της εταιρείας στον συγκεκριμένο τομέα.
Παράλληλα, οι μαρίνες προβλέπεται να αυξήσουν το EBITDA τους στα 10 εκατ., αντιπροσωπεύοντας το 7% του συνόλου, με στόχο τη διατήρηση της υφιστάμενης θέσης. Στο ίδιο επίπεδο, δηλαδή στα 10 εκατ. και με ποσοστό 7%, εκτιμάται ότι θα κινηθεί και ο τομέας ανάπτυξης ακινήτων, στο πλαίσιο επιλεκτικής επέκτασης. Η διαχείριση εγκαταστάσεων αναμένεται να ενισχυθεί στα 5 εκατ., με μερίδιο 3%, ακολουθώντας στρατηγική οργανικής ανάπτυξης.
Σε ό,τι αφορά την ενέργεια, η δραστηριότητα εμφανίζει αρνητικό EBITDA το 2025 (-1 εκατ.), ενώ για το 2030 τελεί υπό επανεξέταση, με τη διοίκηση να αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο επανεισόδου στον κλάδο.
Η εύλογη αξία του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων της Άβαξ αποτιμάται στα 435 εκατ. (τέλος 2025), με τις μεγαλύτερες συμμετοχές να αφορούν στην Ολυμπία Οδό, αξίας 181 εκατ., και στον Αυτοκινητόδρομο Αιγαίου με 63 εκατ. Ακολουθούν η Αττική Οδός με 51 εκατ., ο Κεδρηνός Λόφος με 46 εκατ., η Μαρίνα Αθηνών με 37 εκατ. και η Μαρίνα Λεμεσού με 29 εκατ., ενώ λοιπές συμμετοχές συνεισφέρουν επιπλέον 29 εκατ., συμπληρώνοντας το σύνολο.
Ο Άβαξ εκτιμά ότι οι υφιστάμενες παραχωρήσεις θα αποφέρουν συνολικά έσοδα 964 εκατ. μέχρι τη λήξη τους, εκ των οποίων 156 εκατ. αναμένεται να εισρεύσουν την περίοδο 2026 – 2030. Για τη δεκαετία 2031–2040 οι εισροές εκτιμώνται σε 442 εκατ., ενώ για το διάστημα από το 2041 έως τη λήξη των συμβάσεων σε 366 εκατ., αποτυπώνοντας τη μακροχρόνια συνεισφορά των συγκεκριμένων έργων στα οικονομικά μεγέθη του Ομίλου.
Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων στο τέλος του 2025 ήταν 2,58 δισ., έναντι 2,89 δισ. το 2024. Επιπλέον, εκκρεμούν προς υπογραφή συμβάσεις με αναλογία αξίας για τον όμιλο 183 εκατ. ευρώ.
Σύμφωνα με τη διοίκηση του Ομίλου, το ορατό απόθεμα έργων στην Ελλάδα (ΣΔΙΤ, παραχωρήσεις, δημόσια και ιδιωτικά) κινείται στα 14,5 δισ. και αποτελεί τη βάση για τη διαμόρφωση του δυνητικού ανεκτέλεστου τα επόμενα χρόνια. Όπως εκτιμά ο Άβαξ, το δυνητικό ανεκτέλεστο που μπορεί να αναλάβει ανέρχεται σε 3,6 δισ. ευρώ.
Κυρίαρχη θέση στο χαρτοφυλάκιο έργων που εκτελεί ο Άβαξ καταλαμβάνει η Γραμμή 4 του Μετρό της Αθήνας, με συνολικό συμβατικό αντικείμενο 980 εκατ. και ανεκτέλεστο 694 εκατ., ενώ το έργο έχει υλοποιηθεί κατά 29% και αντιστοιχεί στο 27% του συνολικού ανεκτέλεστου. Ακολουθεί το έργο των τριών νοσοκομείων του Ιδρύματος Σταύρος Νιάρχος, με σύμβαση 443 εκατ. και ανεκτέλεστο 356 εκατ. ευρώ, ποσοστό ολοκλήρωσης 20% και συμμετοχή 14% στο σύνολο.
Σημαντική παρουσία καταγράφει και το έργο υποδομών στο Ελληνικό, με συνολική αξία 456 εκατ. και ανεκτέλεστο 253 εκατ., έχοντας προχωρήσει κατά 45% και καλύπτοντας το 10% του ανεκτέλεστου. Αντίστοιχα, ο οδικός άξονας Μπράλος – Άμφισσα εμφανίζει συμβατικό αντικείμενο 307 εκατ. ευρώ και ανεκτέλεστο 238 εκατ. ευρώ, με πρόοδο 23% και συμμετοχή 9%.
Το έργο Flyover Θεσσαλονίκης, στο οποίο η Άβαξ συμμετέχει με ποσοστό 50% μέσω σύμπραξης δημόσιου και ιδιωτικού τομέα, έχει συμβατική αξία 223 εκατ. ευρώ και ανεκτέλεστο 127 εκατ. ευρώ, με βαθμό υλοποίησης 43% και συμμετοχή 5% στο ανεκτέλεστο. Στα μεγάλα έργα περιλαμβάνεται επίσης ο οδικός άξονας Ιωάννινα – Κακαβιά, με σύμβαση 172 εκατ. ευρώ και ανεκτέλεστο 165 εκατ. ευρώ, αλλά σε πολύ αρχικό στάδιο, καθώς η πρόοδος ανέρχεται μόλις στο 4%, αντιπροσωπεύοντας το 6% του συνολικού υπολοίπου.
Ιδιαίτερο βάρος έχει και το έργο του σταθμού παραγωγής ενέργειας Mintia στη Ρουμανία, ισχύος 1.750 MW, με συμβατική αξία 717 εκατ. ευρώ και ανεκτέλεστο 218 εκατ. ευρώ, με ποσοστό ολοκλήρωσης 70% και συμμετοχή 8% στο ανεκτέλεστο. Τα έργα αποκατάστασης οδικού και σιδηροδρομικού δικτύου μετά τις ζημιές από την κακοκαιρία «Daniel» ανέρχονται σε 175 εκατ. ευρώ, με ανεκτέλεστο 159 εκατ. ευρώ, πρόοδο 9% και συμμετοχή 6% στο ανεκτέλεστο.
